2022-01-11-中国银行-经济金融热点快评2022年第3期（总第666期）_CPI_PPI涨幅双双回落_2页_375kb

经济金融热点快评

关键数据

• 2021年12月，CPI同比上涨1.5%，涨幅较上月收窄0.8个百分点；环比下降0.3%。
• CPI涨幅回落主要由于：食品价格整体回落（鲜菜、猪肉价格下行）；非食品价格中，交通通信价格环比和同比均回落；翘尾因素为0。

CPI分析

• 食品价格由涨转降，同比影响CPI下降约0.22个百分点。鲜菜、猪肉价格同比涨幅回落是主要原因。
• 非食品价格受原油价格下行影响，同比涨幅较上月回落1.6个百分点。
• 翘尾因素消失。

PPI分析

• PPI同比上涨10.3%，涨幅较上月回落2.6个百分点。
• 政策保供稳价成效显著：煤炭产量和供应量增加，推动煤炭价格大幅回落。
• 国际原油供给增加（OPEC+增产）导致原油价格下降，天然气开采业价格同比涨幅大幅回落。
• 翘尾因素比上月减少1.2个百分点。

经济展望

• CPI: 2022年CPI上涨趋势可能温和回升，呈前低后高走势，全年涨幅预计为2.2%左右。宏观经济复苏、猪肉价格回升、成本传导、电价改革等因素可能导致下半年涨幅扩大。
• PPI: 2022年PPI涨幅将高位回落，呈前高后低走势。全球经济复苏放缓、能源供给约束缓解、货币政策调整等将导致大宗商品价格上涨动力减弱。翘尾因素影响逐步消失，预计全年涨幅为4%左右，四季度可能由正转负。

图表预测（摘要）

• 图1预测2022年PPI同比将逐季走低，可能在四季度转为负增长。
• 图2预测2022年CPI同比将在下半年上涨。