20221226-湘财证券-房地产行业数据点评_销售延续低迷_新开工和投资继续走弱_9页_957kb

房地产行业数据点评总结

核心内容

2022年11月，中国房地产行业整体延续低迷态势，销售、投资及拿地数据均出现明显下滑，市场信心和购买力恢复缓慢。尽管政策端持续发力，但效果尚未显现。分析师张智珑认为，房企风险已逐步释放，需求端政策仍有宽松空间，板块估值修复行情有望持续，建议关注拿地投资能力强、信用风险较低的龙头房企，维持行业“增持”评级。

主要观点

• 销售持续疲软：
  1-11月全国商品房销售面积同比下降23%，降幅较上月扩大1pct；商品住宅销售面积同比下降26%，降幅扩大0.7pct。11月单月销售面积和金额同比分别下降33%和32%，降幅进一步扩大。

• 市场信心不足：
  尽管各地不断出台购房限制放松政策，但购房者信心及购买力尚未恢复，导致销售端依然疲软。

• 资金面持续承压：
  1-11月房地产开发企业到位资金同比下降26%，11月单月降幅扩大至35%。其中，个人按揭贷款同比降幅最大（-42%），国内贷款和自筹资金同比降幅也扩大，显示房企融资端恢复仍不稳固。

• 新开工与投资走弱：
  1-11月房屋新开工面积同比下降39%，施工面积下降6.5%，竣工面积下降19%。11月单月新开工、施工、竣工面积同比降幅分别扩大16pct、20pct、11pct。房地产开发投资完成额同比下降9.8%，降幅扩大1pct。

• 土地市场热度低迷：
  1-11月土地购置面积同比下降54%，土地成交价款同比下降48%。11月单月土地购置面积和成交价款同比降幅分别为58%和51%。100大中城市住宅用地供应和成交面积同比分别下降33%和32%。土地成交溢价率仅为3%，显示市场仍缺乏热度。

• 政策支持逐步显现：
  11月以来，针对房企融资的政策陆续落地，尤其是“第三支箭”政策的实施，对市场信心起到一定提振作用，带动板块大幅反弹。

关键信息

销售数据

• 1-11月商品房销售面积：12.1亿平方米（同比-23%）
• 商品住宅销售面积：10.3亿平方米（同比-26%）
• 商品房销售金额：10.9万亿元（同比-26%）
• 商品住宅销售金额：9.5万亿元（同比-28%）
• 11月单月销售面积：同比-33%，销售金额：同比-32%

资金面情况

• 1-11月到位资金：同比下降26%
• 11月单月到位资金：同比下降35%
• 11月定金及预收款：同比下降30%
• 个人按揭贷款：同比下降42%
• 国内贷款：同比下降31%
• 自筹资金：同比下降39%

投资与新开工

• 1-11月房地产开发投资完成额：同比下降9.8%
• 11月单月投资完成额：同比下降20%
• 1-11月房屋新开工面积：同比下降39%
• 11月单月新开工面积：同比下降16pct
• 1-11月施工面积：同比下降6.5%
• 11月单月施工面积：同比下降20pct
• 1-11月竣工面积：同比下降19%
• 11月单月竣工面积：同比下降11pct

土地市场

• 1-11月土地供应面积：同比下降8%
• 土地成交面积：同比下降9%
• 住宅用地供应面积：同比下降33%
• 住宅用地成交面积：同比下降32%
• 11月土地成交溢价率：3%（环比上升1.1pct）
• 第四轮集中供地：土地供应量明显减少，北上广深溢价率仍不高

政策动态

投资建议

• 当前趋势：
  房企风险逐步释放，市场信心有所回升，板块出现反弹。

• 建议方向：
  关注拿地投资能力强、信用风险较低的龙头房企。

• 评级：
  维持行业“增持”评级。

风险提示

1. 政策执行不及预期
2. 销售复苏低于预期
3. 房企信用风险进一步加大

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自国家统计局、Wind及中指研究院。
• 图表展示销售面积、销售金额、到位资金、土地市场等关键指标的累计和单月变化趋势，有助于直观理解行业运行情况。

总结

2022年11月，中国房地产行业在销售、投资、资金面和土地市场等多个方面均表现疲软，但政策端的持续发力，尤其是房企融资政策的优化，为市场信心注入一剂强心针。分析师认为，尽管销售端尚未明显回暖，但房企风险已逐步释放，板块估值修复行情可能持续，建议投资者关注具备较强拿地能力和较低信用风险的龙头企业。未来需密切关注政策执行效果及市场信心恢复情况。