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债市晨报总结 2014-12-15

核心内容

2014年12月15日的债市晨报主要围绕货币市场、利率产品、信用产品以及宏观经济背景进行分析，同时涵盖了全球金融市场动态与政策信息。

主要观点

货币市场：利率多数回落，结构性矛盾仍存

• 资金面宽松：上周五（12月12日）货币市场资金面有所宽松，利率多数下跌，但结构性矛盾依然突出。
• Shibor整体上行：1周、2周、1月期限Shibor分别上行8BP、9BP、11BP至3.59%、4.20%和4.57%。
• 质押回购利率：1天期质押回购利率下跌1.92BP至2.6401%，7天期下跌6.51BP至3.7450%，14天期下跌10.89BP至4.3361%，1个月期上涨19.99BP至5.8724%。
• 短期资金充裕：短期资金供给较充裕，隔夜资金价格在2.6%附近，7天期在3.5%左右。
• 跨年资金紧俏：1个月跨年资金多成交于6.2%～6.8%。
• 互联网理财：微信理财通7日年化收益率上涨14BP至3.994%，余额宝收益率回落3BP至4.031%。

利率产品：收益率窄幅震荡，政策宽松预期增强

• 宏观经济数据好坏参半：11月新增信贷、社会融资规模大幅回升，但经济下行压力依然存在。
• 央行宽松预期：央行通过国开行放水对冲年底流动性趋紧，货币宽松预期增强。
• 国债收益率：5年期国债收益率震荡，7年期收益率受国债期货走高影响略有回落，10年期国债交投冷清。
• 国开债收益率：整体微幅回落，10年期国开债收益率下行3BP至4.24%。

信用产品：收益率涨跌互现，市场情绪谨慎

• 信用债交投降温：信用债现券成交有所降温，收益率涨跌互现，整体小幅波动。
• 短融交投热情降温：午后收益率略有下探，成交多集中于6M以上高评级券种。
• 中票交投减退：收益环比上扬，成交集中于3～5年期的AA+、AAA券种。
• 城投债收益率上行：受新规及市场情绪影响，AA评级城投债收益率小幅上行。
• 上交所企业债指数：上涨0.03%，报180.8；公司债指数上涨0.12%，报156.64。

政策与市场影响

• 中证登新规：12月8日中证登发布企业债券回购风险管理新规，对企业债，尤其是AA评级以下的信用债造成重创，现券收益率飙升超40BP。
• 央行宽松预期：年底临近，市场期待货币宽松，但尚未兑现，流动性仍偏紧，对现券收益率形成压制。
• 新股发行压力：密集新股IPO继续对资金面形成压力，短期流动性仍偏紧。

关键信息

一级市场动态

• 12月12日：无企业债公布簿记建档结果。
• 12月15日：将有“14乌国投债”1支企业债招标，规模为10亿，期限6年，评级为AA，利率上限为7.5%。

二级市场动态

• 国债收益率：1Y国债收益率下跌2.83BP至3.3326%，3Y国债收益率上涨0.57BP至3.4412%，5Y国债收益率下跌0.24BP至3.6658%，7Y国债收益率上涨1.21BP至3.7371%，10Y国债收益率上涨2.31BP至3.7513%。
• 国开债收益率：1Y国开债收益率下跌0.04BP至4.1530%，3Y国开债收益率下跌0.17BP至4.2010%，5Y国开债收益率上涨0.84BP至4.2585%，7Y国开债收益率下跌1BP至4.2500%，10Y国开债收益率下跌3.42BP至4.2423%。
• 城投债收益率：AA评级城投债收益率普遍上行，1Y上行6.14BP至5.6878%，3Y基本持平，5Y下跌1.85BP至6.2947%，7Y上行2.85BP至6.345%，10Y上行2.2BP至6.5258%。
• 国债期货：各合约价格微幅上涨，TF1503结算价上涨0.18%至95.782元，TF1412结算价上涨0.09%至94.686元，TF1506结算价上涨0.12%至96.182元。

全球金融市场动态

• 美元指数：下跌0.26%至88.35。
• 美元/人民币：下跌0.07%至6.1153。
• 欧元/美元：上涨0.36%至1.2454。
• 美元/日元：上涨0.15%至118.79。
• 黄金：下跌0.28%至1222.21。
• 布伦特石油：下跌3.49%至61.46。
• 标普500：下跌1.88%至1997点。
• 日本10年国债收益率：下跌1.5%至0.395%。
• 德国10年国债收益率：下跌0.16%至0.625%。
• 美国10年国债收益率：下跌4.34%至2.084%。

重要声明

• 本报告由湘财证券股份有限公司固定收益总部编写，基于合法获取的信息，但不保证其精确性和完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，湘财证券不承担因使用本报告产生的任何直接或间接损失。
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附录信息

• 附录一：货币市场利率变化，Shibor及质押回购利率数据。
• 附录二：一级市场簿记建档结果，无企业债公布。
• 附录三：一级市场即将招标债券一览表，包括企业债、短融、中票等。
• 附录四：二级市场收益率变化，涵盖国债、国开债、城投债及国债期货数据。

总结

整体来看，2014年12月15日的债市晨报显示，货币市场利率多数回落，但结构性矛盾仍突出；利率债收益率窄幅震荡，受政策宽松预期和宏观经济数据影响；信用债收益率涨跌互现，市场情绪偏谨慎；全球金融市场整体下行，美元指数和主要股指下跌，油价持续走低。政策层面，中央经济工作会议释放稳增长信号，同时中证登新规对信用债市场造成较大冲击。未来市场走势仍需关注央行宽松政策及资金面变化。