> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报总结 ## 核心内容概览 本周PVC市场整体表现疲软，主要受到下游需求不足和高库存压力的影响，价格持续下跌，上涨乏力。从供需基本面来看，供给端检修损失量小幅增加，但整体产能利用率仍保持在中性偏上水平。需求端则呈现季节性淡季特征，下游制品企业开工率环比下降，出口表现低于预期，进一步压制价格反弹。库存方面，社会库存和厂库库存均有所下降，但整体仍处于历史高位，对市场形成压力。基差和利润方面，基差走弱，而两种工艺PVC利润环比有所回升，但整体仍处于亏损状态。从估值角度看，PVC价格处于历史中低位，估值偏低。宏观政策方面，地缘冲突缓和，避险情绪有所缓解，但对PVC的直接影响有限。 ## 主要观点及策略概述 - **供给**：偏空 - PVC生产企业产能利用率在69.47%，环比增加1.67%，但同比减少9.78%。 - 电石法开工率77.62%，环比增加0.95%，同比减少4.15%。 - 乙烯法开工率50.27%，环比增加3.38%，同比减少22.32%。 - 检修损失量增加至11.89万吨，环比增加4.10%。 - **需求**：偏空 - PVC下游制品企业开工率41.94%，环比下降2.53%，同比减少9.12%。 - 型材和管材开工率均环比下降，分别降至41.3%和34.8%。 - 2026年4月PVC出口量28.47万吨，环比下降58.37%，同比减少20.96%。 - **库存**：偏空 - 截至6月11日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数为4.71天，环比减少0.84%。 - 社会库存降至127.39万吨，环比减少0.96%，但同比大幅增加122.10%。 - **基差**：中性 - 当前基差为-241元/吨，显示现货价格低于期货价格。 - **利润**：中性 - 电石法PVC企业平均利润为-257元/吨，环比增加121元/吨。 - 乙烯法PVC企业平均利润为-557元/吨，环比增加10元/吨。 - 两种工艺成本均出现下降，电石法成本为4788元/吨，环比减少5.04%；乙烯法成本为5818元/吨，环比减少2.84%。 - **估值**：偏多 - 当前PVC价格处于历史中低位，估值偏低。 - **宏观政策**：中性 - 地缘冲突缓和，避险情绪有所缓和，但对PVC市场影响有限。 - **投资观点**：偏多 - 短期：高库存压制，需求疲软，上涨乏力，建议保持观望。 - 中长期：全球PVC投产较少，产能逐步退出，中长期偏多。 - **交易策略**： - 单边：逢低做多 - 套利：暂无 - 风险关注：产区天气扰动、轮储政策变动、全球经济衰退 ## 期货及现货行情回顾 - **价格走势**：PVC粉市场震荡下跌，主力价格4741元/吨，环比下跌0.55%。 - **基差走势**：基差为-241元/吨，环比走弱。 - **价差走势**： - 1-5价差为-254元/吨，环比持平。 - 5-9价差为398元/吨，环比上涨4.46%。 - 9-1价差为-126元/吨，环比走弱。 - 华东-华北价差为#N/A，华南-华东价差为150元/吨，环比持平。 ## PVC供需基本面数据 - **上游原料**： - 电石价格小幅上涨，底部支撑增强。 - 电石产能利用率整体下降，尤其是山东地区。 - 煤炭中料价格波动较大，兰炭毛利有所下降，但近期有所回升。 - **成本利润**： - 电石法成本下降，利润环比上升，但整体仍为负。 - 乙烯法成本下降，利润环比上升，但同样处于亏损状态。 - 出口利润波动较大，部分月份出现亏损。 - **产能利用率**： - 中国整体产能利用率在69.47%，电石法开工率下降，乙烯法开工率跌破50%。 - 西北、山东、华东等地区产能利用率波动较大，部分区域开工率下降明显。 ## 库存情况 - **厂内库存**： - 中国厂内库存为28.87万吨，环比下降2.45%。 - 电石法厂库库存为20.28万吨，环比微幅增加。 - 乙烯法厂库库存为8.59万吨，环比下降8.25%。 - **社会库存**： - 中国社会库存为127.39万吨，环比下降0.96%。 - 华东社会库存为123.12万吨，环比下降0.85%。 - 华南社会库存为4.27万吨，环比下降4.01%。 ## 总结 整体来看，PVC市场在本周表现疲软，价格下跌，需求不足和高库存压力是主要拖累因素。尽管成本有所下降，但两种工艺仍处于亏损状态。短期来看，市场缺乏上涨动力，建议保持观望；中长期则因全球产能退出而偏多。交易策略以逢低做多为主，需关注天气、政策及全球经济变化带来的风险。