20260615-国贸期货-_PVC周报（PVC）_下游需求疲软_PVC易跌难涨_19页_1mb

报告摘要

PVC周报总结

核心内容概览

本周PVC市场整体表现疲软，主要受到下游需求不足和高库存压力的影响，价格持续下跌，上涨乏力。从供需基本面来看，供给端检修损失量小幅增加，但整体产能利用率仍保持在中性偏上水平。需求端则呈现季节性淡季特征，下游制品企业开工率环比下降，出口表现低于预期，进一步压制价格反弹。库存方面，社会库存和厂库库存均有所下降，但整体仍处于历史高位，对市场形成压力。基差和利润方面，基差走弱，而两种工艺PVC利润环比有所回升，但整体仍处于亏损状态。从估值角度看，PVC价格处于历史中低位，估值偏低。宏观政策方面，地缘冲突缓和，避险情绪有所缓解，但对PVC的直接影响有限。

主要观点及策略概述

供给：偏空
- PVC生产企业产能利用率在69.47%，环比增加1.67%，但同比减少9.78%。
- 电石法开工率77.62%，环比增加0.95%，同比减少4.15%。
- 乙烯法开工率50.27%，环比增加3.38%，同比减少22.32%。
- 检修损失量增加至11.89万吨，环比增加4.10%。
需求：偏空
- PVC下游制品企业开工率41.94%，环比下降2.53%，同比减少9.12%。
- 型材和管材开工率均环比下降，分别降至41.3%和34.8%。
- 2026年4月PVC出口量28.47万吨，环比下降58.37%，同比减少20.96%。
库存：偏空
- 截至6月11日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数为4.71天，环比减少0.84%。
- 社会库存降至127.39万吨，环比减少0.96%，但同比大幅增加122.10%。
基差：中性
- 当前基差为-241元/吨，显示现货价格低于期货价格。
利润：中性
- 电石法PVC企业平均利润为-257元/吨，环比增加121元/吨。
- 乙烯法PVC企业平均利润为-557元/吨，环比增加10元/吨。
- 两种工艺成本均出现下降，电石法成本为4788元/吨，环比减少5.04%；乙烯法成本为5818元/吨，环比减少2.84%。
估值：偏多
- 当前PVC价格处于历史中低位，估值偏低。
宏观政策：中性
- 地缘冲突缓和，避险情绪有所缓和，但对PVC市场影响有限。
投资观点：偏多
- 短期：高库存压制，需求疲软，上涨乏力，建议保持观望。
- 中长期：全球PVC投产较少，产能逐步退出，中长期偏多。
交易策略：
- 单边：逢低做多
- 套利：暂无
- 风险关注：产区天气扰动、轮储政策变动、全球经济衰退

期货及现货行情回顾

价格走势：PVC粉市场震荡下跌，主力价格4741元/吨，环比下跌0.55%。
基差走势：基差为-241元/吨，环比走弱。
价差走势：
- 1-5价差为-254元/吨，环比持平。
- 5-9价差为398元/吨，环比上涨4.46%。
- 9-1价差为-126元/吨，环比走弱。
- 华东-华北价差为#N/A，华南-华东价差为150元/吨，环比持平。

PVC供需基本面数据

上游原料：
- 电石价格小幅上涨，底部支撑增强。
- 电石产能利用率整体下降，尤其是山东地区。
- 煤炭中料价格波动较大，兰炭毛利有所下降，但近期有所回升。
成本利润：
- 电石法成本下降，利润环比上升，但整体仍为负。
- 乙烯法成本下降，利润环比上升，但同样处于亏损状态。
- 出口利润波动较大，部分月份出现亏损。
产能利用率：
- 中国整体产能利用率在69.47%，电石法开工率下降，乙烯法开工率跌破50%。
- 西北、山东、华东等地区产能利用率波动较大，部分区域开工率下降明显。

库存情况

厂内库存：
- 中国厂内库存为28.87万吨，环比下降2.45%。
- 电石法厂库库存为20.28万吨，环比微幅增加。
- 乙烯法厂库库存为8.59万吨，环比下降8.25%。
社会库存：
- 中国社会库存为127.39万吨，环比下降0.96%。
- 华东社会库存为123.12万吨，环比下降0.85%。
- 华南社会库存为4.27万吨，环比下降4.01%。