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新湖能化PP周报总结

核心内容概述

本周报告主要分析了2023年5月PP市场走势、供应与需求情况、库存与仓单动态、价差变化以及未来市场预期。整体来看，PP市场面临供应增加与需求疲软的双重压力，建议投资者逢反弹做空。

主要观点

1. 近期走势

• 本周PP主力合约价格下跌，市场情绪偏空。
• 临近月底，石化库存去化速度加快，显性库存压力不大。

2. 供应情况

• 国内PP产量同比增加2%，1-4月累计供应1099万吨。
• 1-4月PP进口量同比减少4%，其中新料进口136万吨，均聚进口97万吨，同比增加8%。
• 2023年1-4月PP新料总供应1234万吨，累计同比增加1%。
• 2023年PP总供应预计同比增长7%，新产能投放压力明显。

3. 需求情况

• PP下游整体负荷环比小幅提升，但需求未明显好转。
• BOPP新订单跟进情况不佳，成品库存承压，厂家备货意愿弱。
• 塑编行业维持低库存，但整体需求疲软。

4. 库存与仓单情况

• 石化库存去化速度加快，PP显性库存压力不大。
• PP仓单数量为3213手，持仓量较高。
• 09合约基差为70元/吨，5-9跨月价差约50元/吨。

5. 价差

• L-PP主力合约价差700元/吨，预计未来价差仍有走扩空间。
• 共聚与标品价差较高，近期部分装置转产共聚，导致标品排产下滑。
• 粒粉价差走扩，一级回料价格为6250元/吨，新回料价差水平同比偏低。

关键信息

新产能投放情况

• 国内：

  • 2023年6月计划投产多套装置，包括揭阳石化50万吨、海南炼油45万吨、中化弘润45万吨、京博中聚40万吨、东华茂名40万吨、巨正源二期60万吨、安庆石化30万吨、齐鲁石化25万吨、广西鸿谊15万吨等。
  • 京博中聚20万吨装置推迟投产。
  • 东华茂名新装置预计6月初投产。
  • 6月检修计划涉及多个装置，如上海石化、燕山石化、扬子石化等，涉及产能总计306万吨。

• 国外：

  • 2023年全球PP有效产能增量预计达430万吨，包括美国、印度、越南、波兰、埃及等国家的多个项目。
  • 外盘报价为850美元/吨，较上周下跌25美元/吨，折算人民币约7400元/吨。

市场预期

• 由于PP新产能投放明显多于PE，预计L-PP价差将继续走扩。
• 出口利润收窄，预计后续PP出口量可能减少。
• 原油价格与丙烷价格区间震荡，对PP成本影响有限。
• PDH装置开工率提升，生产利润尚可，但需关注其对PP市场的影响。

总结

本周PP市场整体承压，供应增加与需求疲软形成矛盾。国内新产能持续投放，同时部分检修装置恢复，PP整体负荷环比提升。然而，下游需求未见明显改善，BOPP订单跟进差，成品库存压力较大。外盘报价下跌，出口利润收窄，预计未来出口量可能减少。L-PP价差走扩，长期来看，由于PP新产能压力明显高于PE，价差仍有上升空间。投资者建议关注新产能投放进度及PE进口供应情况，以判断PP市场走势。