投资策略研究＊专题报告：中报前瞻，整体处于磨底，行业业绩分化加剧-240717-长城证券-17页_513kb

投资策略研究总结

核心内容

本报告对A股中报业绩进行前瞻分析，指出当前市场整体处于磨底阶段，行业业绩分化加剧。重点分析了全A整体业绩、金融板块、石油石化、电力设备、煤炭以及电子、汽车行业等领域的表现。

主要观点

全A整体业绩展望

• 业绩预告披露率低：截至当前，业绩预告披露率仅为30.1%，处于较低水平。
• 预喜率偏低：已披露的公司中，预喜率仅为41.5%，其中预增率25.4%、扭亏率11.6%，而续亏率25.0%、首亏率15.3%、预减率15.2%，显示行业业绩分化明显。
• 净利润同比下滑：已披露公司上半年盈利1818.99亿元，去年同期为2579.40亿元，同比下滑29.5%。
• 工业企业利润疲软：5月工业企业利润累计增速下滑至3.4%，较4月下降0.9个百分点，主要受营业成本和管理费用增速上升影响。

金融板块表现

• 银行板块承压：受信贷需求弱、息差承压影响，预计上半年银行归母净利润增速在零附近。
• 非银金融业务受阻：监管趋严、市场波动及降费政策影响，券商业务或承压，部分公司出现大幅亏损。
• 金融板块对全A影响显著：金融行业贡献近半数的全A净利润，因此其业绩变化对整体市场影响较大。

石油石化与电力设备

• 石油石化稳增：原油价格小幅提升，天然气价格小幅下滑，行业经营稳健，预计业绩持续稳定增长。
• 电力设备承压：光伏产业链亏损加剧，电池行业竞争激烈，拖累整体业绩。

煤炭行业

• 高基数效应明显：煤炭行业净利润同比负增，符合预期。
• 价格与产量双降：煤炭价格及产量均低于去年同期，导致行业业绩下滑。

关键信息

行业业绩分化加剧

• 地产链亏损：房地产、钢铁等行业大幅亏损，农林牧渔因猪价回暖实现扭亏。
• 二级行业反转：造纸、饲料、养殖业等二级行业实现困境反转，贵金属、乘用车保持高增。
• 非白酒行业表现：非白酒行业净利润同比增长38%，部分公司表现稳健。

出口链业绩较好

• 电子行业受益：全球半导体进入上行周期，电子行业业绩增长较好，封测、模拟芯片设计等细分领域表现突出。
• 汽车行业出口增长：客车和轮胎等出口方向表现较好，受益于海外需求提升及产品性价比优势。

行业数据摘要

作者信息

• 分析师：汪毅

• 执业证书编号：S1070512120003

• 邮箱：yiw@cgws.com

• 联系人：简宇涵

• 执业证书编号：S1070122080002

• 邮箱：jianyuhan@cgws.com

相关研究

1. 《A股流动性低迷，政策窗口期风险偏好或将修复-长城策略周论市场（0701-0707）》2024-07-11
2. 《策略视角：对茅台近期股价的思考》2024-07-02
3. 《长城策略*月度金股Ⅱ2024年7月》2024-07-01