食品饮料行业2024Q2业绩前瞻：淡季需求偏弱，行业分化加剧-240717-太平洋证券-12页_364kb

【食品饮料行业2024Q2业绩前瞻分析】

一、行业概况

◼ 行业展望

• 整体特点：二季度为传统淡季，需求偏弱，行业分化加剧。
• 消费场景：白酒宴席消费在高基数下降速，动销平淡，“淡季更淡”。
• 价格波动：茅台批价急跌后企稳（飞天散瓶稳定在2300-2400元），其他酒企批价平稳，头部企业需求具备韧性。

二、子行业重点分析

— ◼ 白酒板块

• 业绩趋势：Q2增速环比回落，酒企延续分化，山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘领跑。
• 风险提示：短期供需错配需关注中长期需求变化，未下调全年目标，需观察Q3旺季表现。

— ◼ 大众品

◼ 调味品

• 需求弱复苏，餐饮淡季表现疲软，零添加赛道竞争加剧。
• 原材料价格下行（大豆、白糖同比-101%/-93%）支撑利润，预计多数企业利润增速快于收入。
• 个股展望：
  • 海天味业：中个位数增长，C端布局稳健。
  • 中炬高新：H1业绩下滑，利润压力较大。
  • 千禾味业：双位数增长，渠道扩张带动利润弹性。
  • 天味食品：小幅增长，小龙虾调料补货。
  • 安琪酵母：需求恢复+产品结构升级，利润率改善。

◼ 速冻食品

• Q2收入增速放缓，龙头聚焦新品与渠道建设。
• 部分赛道（如面点）竞争加剧，利润表现更佳。

◼ 软饮料

• Q2旺季动销向好，无糖茶、功能饮料等细分赛道高景气。
• 原材料成本趋稳，规模效应带动费用率下降。
• 个股推荐：东鹏饮料。

三、投资建议

✅ 白酒：关注高端酒龙头（贵州茅台、五粮液、山西汾酒）和成长性标的（迎驾贡酒）。
✅ 大众品：聚焦高景气赛道（功能饮料、无糖茶，但东鹏饮料暂未提及？需确认）。
⚠️ 风险提示：宏观经济波动、行业竞争、食品安全、政策变动。

四、关键数据摘要

> 注：以上分析基于太平洋证券2024年5月研究报告，仅作为参考，完整内容需查阅原报告并注意免责条款。