计算机行业2020年半年报总结：Q2需求回暖至整体营收略增，盈利能力下行中分化加剧-20200831-长城证券-24页_820kb

计算机行业2020年半年报总结与投资建议

核心内容概览

2020年H1，计算机行业211家A股上市公司共实现营业收入2,900.84亿元，较去年同期增长0.98%，但相较于2020Q1的营收1,180.57亿元，同比减少12.73%。整体行业呈现回暖迹象，但营收增速分布出现明显分化，近60%的企业营收增速为负增长，疫情对行业影响显著。

主要观点

• Q2需求回暖：整体营收略增，但行业仍处于恢复期，其中科创板公司表现亮眼，营收同比增长16.69%。
• 毛利率稳定：整体法下的毛利率为26.17%，中位数为38.58%，平均数为41.31%，保持平稳。
• 研发投入增加：2020H1研发支出合计为266.78亿元，同比增长4.71%，费用化率有所提升。
• 净利润大幅下降：归属于母公司股东的净利润为103.25亿元，同比减少47.91%；扣除非经常性损益后的净利润为53.32亿元，同比减少52.18%。
• 细分板块表现：云计算和金融IT板块表现相对突出，下半年业绩恢复有望加速；医疗IT板块受疫情影响，但二季度增速显著提升；信息创新和信息安全板块受疫情影响较大，但随着疫情缓解，有望迎来业绩拐点。
• 投资建议：推荐关注医疗信息化、医保信息化、云计算、应用软件、信息创新及人工智能+车联网等细分子板块龙头。

关键信息

行业表现

• 营收：2020H1行业营收为2,900.84亿元，同比增长0.98%。
• 科创板表现：科创板公司营收同比增长16.69%，占总营收比例为2.56%。
• 营收增速分布：负增长企业占比达42.18%，较去年同期增加52家；正增长企业减少至71家。
• 净利润：行业净利润同比减少47.91%，其中投资收益和政府补贴贡献了八成利润总额。

营运能力

• 应收账款周转率：小幅下降，但应收账款+合同资产合计增长12.20%。
• 存货周转率：小幅下降，但存货总额同比增长14.54%。
• 经营性现金流：整体稳定，部分企业因SaaS模式而有所增加。

细分板块分析

• 云计算：营收同比增长14.46%，归母净利润同比下滑19.18%，但SaaS模式带动业绩增长。
• 金融IT：营收增速超过两位数的企业有5家，归母净利润增速超过50%的企业达7家。
• 医疗IT：受疫情影响，上半年营收同比下滑5.69%，但Q2新签订单增加，预计下半年业绩释放。
• 信息创新：营收同比增长0.33%，但归母净利润大幅下滑，随着国产化推进，未来增长潜力大。
• 信息安全：营收同比减少12.43%，归母净利润同比下滑87.71%，但部分企业表现良好。
• 人工智能：营收微增，但归母净利润大幅下滑，随着复工复产，行业复苏可期。

重点推荐公司

• 医疗信息化：卫宁健康、创业慧康
• 医保信息化：久远银海
• 云计算：浪潮信息
• 应用软件：用友网络、远光软件
• 信息创新：中国长城
• 人工智能+车联网：科大讯飞

风险提示

• 疫情带来的行业风险
• 商誉减值风险
• 经济下行超预期风险
• 贸易摩擦加剧风险

图表目录

• 图1：计算机板块2020年H1营收（亿元）
• 图2：计算机板块2020年H1营收（亿元）-剔除科创板
• 图3：科创板2020年H1营收（亿元）
• 图4：创业板2020年H1营收（亿元）
• 图5：计算机板块2020年H1营收增速分布
• 图6：计算机板块期间费用（亿元）
• 图7：计算机板块2020年H1研发支出情况（亿元）
• 图8：计算机板块2020年H1研发费用情况（亿元）
• 图9：计算机板块20年H1商誉账面价值（亿元）
• 图10：计算机板块20年H1投资、其他收益（亿元）
• 图11：计算机板块20年H1其他收益、投资收益比重
• 图12：计算机板块20年H1净利润（亿元）
• 图13：计算机板块20年H1净利润（亿元）-剔除科创板
• 图14：计算机板块20年H1净利润（亿元）-创业板
• 图15：计算机板块20年H1净利润（亿元）-科创板
• 图16：计算机板块归母净利润增速分布
• 图17：计算机板块扣非归母净利润增速分布
• 图18：应收账款合计
• 图19：应收账款+合同资产
• 图20：应收账款周转率
• 图21：应收账款+合同资产周转率
• 图22：存货合计
• 图23：存货周转率
• 图24：计算机行业近年现金流情况分析
• 图25：细分板块20H1营收增速情况
• 图26：细分板块20H1归母净利润增速情况

表格目录

• 表1：计算机板块2020年H1营收
• 表2：计算机板块毛利率水平（%）
• 表3：计算机板块期间费用率情况
• 表4：计算机板块期间费用率情况
• 表5：计算机板块净利率水平
• 表6：计算机行业归母净利润和扣非归母净利润
• 表7：因数据缺失剔除的31家公司
• 表8：医疗信息化板块公司20H1业绩表现
• 表9：云计算板块公司20H1业绩表现
• 表10：信创板块公司20H1业绩表现
• 表11：信息安全板块公司20H1业绩表现
• 表12：人工智能板块公司20H1业绩表现