20221106-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_15页_5mb

新湖能化聚酯产业链周报总结（2022年11月6日）

核心内容概览

本周聚酯产业链整体呈现探底回升的态势，PTA、PF、EG主力合约分别上涨6.64%、4.97%、3.27%。产业链各环节供应和需求均偏弱，库存变化不大，整体处于供需紧平衡状态。市场情绪在宏观利好推动下有所回暖，但基本面仍缺乏强劲支撑。

主要观点

PTA

• 供应：仪征35万吨装置检修，逸盛大化375万吨装置降负至5成，中泰120万吨恢复至8成，PTA整体负荷下降至71.2%，供应收缩。
• 需求：终端织造开工下滑至56%，聚酯综合负荷下滑至82%，需求走弱。
• 估值：PTA现货加工费压缩至100元/吨以内，01基差走弱至380元/吨。
• 策略：1-5逢低正套。

短纤

• 供应：直纺涤短负荷维持在82.4%。
• 需求：棉纱需求低迷，库存增加，销售疲软，现金流亏损。
• 估值：短纤现货利润约500元/吨，2301基差700元/吨。
• 策略：正套为主。

MEG（乙二醇）

• 供应：整体开工负荷下滑至55.26%，煤制乙二醇开工负荷降至30.92%。供应进一步收缩。
• 需求：下游需求疲软，聚酯综合负荷下滑，终端织造开工下降。
• 估值：乙二醇利润持续亏损，相对估值偏低。
• 策略：暂无明确操作建议。

PX

• 供应：国内开工率下滑，青岛丽东、辽阳石化、华东900万吨装置等均有降负或减产动作。
• 需求：受新装置投产预期和下游需求走弱影响，PX价格强势上涨，PXN升至326美元/吨。
• 策略：关注供应收缩对价格的支撑作用。

聚酯

• 利润：本周聚酯价格总体下跌，综合利润下滑，涤丝和瓶片下滑较多。
• 负荷：聚酯综合负荷下滑至82%，长丝工厂降负增多。
• 库存：原料库存有所去化，但工厂库存压力仍较大，终端坯布库存仍高。

关键信息汇总

供应端

• PTA：仪征检修，逸盛大化降负，中泰恢复，整体负荷下降至71.2%。
• MEG：国内开工负荷下降至55.26%，煤制乙二醇开工降至30.92%。
• PX：国内开工率下降，部分装置减产或降负，韩国SK、中国台湾FCFC装置逐步重启。

需求端

• 终端织造：开工率大幅下滑至56%，订单不佳及疫情影响导致需求走弱。
• 短纤：需求低迷，库存增加，销售疲软，现金流亏损。
• 涤纱：成品库存高位，继续消耗原料库存。

估值与价格

• PTA：现货加工费压缩至100元/吨以内，01基差走弱至380元/吨。
• 短纤：现货利润约500元/吨，2301基差700元/吨。
• MEG：利润亏损，相对估值偏低。
• PX：价格强势上涨，PXN升至326美元/吨。

库存情况

• PTA：流通库存变化不大，尚未累库。
• 聚酯：原料库存有所去化，但工厂库存压力仍较大。
• MEG：华东港口库存84万吨，库存压力不大。

市场策略

• PTA：建议1-5逢低正套。
• 短纤：正套为主。
• MEG：暂无明确操作建议。

数据来源

• CCF（中国化学品协会）
• CCFEI（中国聚酯产业链指数）
• Wind（金融数据平台）
• 海关总署（进出口数据）
• 新湖研究所（内部分析与数据）

撰写信息

• 撰写人：杨思佳
• 从业资格号：F03096911
• 投资咨询号：Z0017508
• 联系方式：电话 0571-87782183，邮箱 yangsijia@xhqh.net.cn
• 审核人：施潇涵

免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，不保证其准确性和完整性。
• 投资者不应单纯依赖本报告，应独立判断。
• 新湖期货对因使用本报告导致的损失不承担责任。

创新服务价值共享

• 新湖期货致力于提供创新的衍生品金融服务，助力客户把握市场机遇，实现价值共享。