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镍市场周度总结

一、核心内容概述

本周镍价整体偏强运行，市场情绪波动较大，受疫情担忧、股市回暖及下游需求变化等多重因素影响。沪镍主力2212合约周内上涨5.55%，LME镍3月合约上涨7.84%。现货市场表现分化，金川资源到货增加缓解了资源紧缺局面，但下游采购意愿有限，现货升贴水持续走弱。镍矿市场因菲律宾雨季影响，资源流通受限，报价维持高位，印尼镍铁外售压力持续。不锈钢市场虽受期货带动小幅回暖，但实际成交清淡，库存变化不大，后续或面临累库压力。硫酸镍市场因供应紧张和需求向好，价格坚挺，短期内难跌。

二、主要观点与关键信息

1. 镍价走势

• 沪镍主力2212合约：周内上涨5.55%，周五收于192310元/吨。
• LME镍3月合约：周内上涨7.84%，周五收于23800美元/吨。
• 市场情绪波动：周一因疫情担忧走弱，周二股市回暖带动镍价大幅上涨，之后因不锈钢价格回落而高位震荡。
• 现货升贴水：金川镍报升水5200元/吨，俄镍报升水3300元/吨，镍豆报升水2800元/吨。

2. 现货市场

• 镍矿市场：菲律宾雨季导致流通资源减少，低镍矿报价44美元/湿吨，中镍矿72美元/湿吨，高镍矿105美元/湿吨。
• 镍铁市场：国内镍铁厂报价相对坚挺，印尼镍铁出货至12月，外售让利意愿差。本周中高镍铁价格维持1400元/镍。
• 不锈钢市场：现货价格小幅上调，但青山新开盘价下跌，下游需求偏弱，贸易商积极出货，市场氛围偏冷清。全国主流市场不锈钢社会总库存下降2690吨，其中300系库存增加，200系和400系库存下降。预计短期内不锈钢价格或小幅回调。

3. 硫酸镍市场

• 供应紧张：MHP供应持续偏紧，市场系数明显上涨。
• 价格坚挺：硫酸镍价格维持高位，最高报价达4.1万元，短期内易涨难跌。
• 需求向好：新能源领域对硫酸镍需求强劲，高镍化进程加快，支撑价格。

4. 库存情况

• 镍矿库存：截至11月4日，全国港口镍矿库存增加31.69万湿吨至1047.32万吨。
• 不锈钢库存：全国不锈钢社会总库存下降2690吨至53.6万吨，但300系库存增加，200系和400系库存下降。
• 交易所库存：上期所电解镍库存下降498吨至3059吨，伦镍库存下降1476吨至5.14万吨。

三、行情展望

• 不锈钢需求：预计10月国内不锈钢粗钢产量环比增加5.9%，同比增加18.6%。300系产量环比增加7.3%。但受地产下行影响，需求存忧，库存后续或进入累库阶段，价格预计将逐渐走弱。
• 镍矿供应：四季度菲律宾主矿区进入雨季，可流通货源减少，镍矿报价维持坚挺。
• 镍铁供应：印尼新增镍项目产量持续释放，格林美和中青新能源项目已投产，预计全球原镍供需将维持过剩，镍价持续走高动力不足。
• 纯镍合金需求：国内纯镍合金需求表现亮眼，全球纯镍库存处于历史低位，支撑镍价短期偏强运行。
• 风险提示：需警惕印尼镍产能释放带来的供需变化，以及下游需求疲软对镍价的压制。

四、总结

本周镍市场呈现震荡偏强的走势，主要受市场情绪、期货带动及供需关系影响。现货市场资源紧缺有所缓解，但下游采购意愿仍显不足。镍矿供应受限，报价维持高位；镍铁价格坚挺，但印尼外售压力持续。不锈钢市场库存变化不大，但需求疲软，价格或面临回调压力。硫酸镍市场因供应紧张和需求增长，价格维持高位。整体来看，短期镍价或延续偏强运行，但需关注印尼新增产能释放及下游需求变化对市场的影响。