20221106-宝城期货-聚酯周报_聚酯原料供需双减_短期反弹或将有限_16页_1mb

宝城期货研究所：2022年11月6日聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体呈现震荡走势，PTA、MEG和PF价格均有所上涨，但基本面偏弱，未来价格走势仍需关注成本端和供需变化。

主要观点

1. PTA

• 供需双减：PTA当前处于供需双减格局，供应端因意外停车降负而减少，需求端聚酯减产也抑制了需求。
• 成本支撑：短期油价维持高位震荡，PX供应维持紧平衡，成本端对PTA价格形成支撑。
• 加工利润低迷：PTA加工利润处于历史低位，未来或引发更多装置检修，供应端存在意外减量风险。
• 盘面表现：PTA主力合约TA2301收盘价为5396元/吨，上涨6.64%。前20席位由净空转为净多，5日均线上穿10日均线，场内做多氛围转变。

2. MEG

• 供需偏弱：MEG供需结构偏弱，进口量维持偏低，供应端因煤制装置意外停车而回落。
• 价格承压：乙二醇价格中长期仍将承压，现货基差有所走强，但整体趋势偏弱。
• 库存累积：本周MEG华东港口库存小幅上升，预计下周到船量增加，库存压力仍存。
• 盘面表现：MEG主力合约EG2301收盘价为3946元/吨，上涨3.27%。前20席位净空持仓，做多氛围不强。

3. PF

• 成本推动上涨：短纤价格跟随成本端上涨，PF2212合约收盘价为7138元/吨，上涨4.97%。
• 供需偏弱：供应端部分装置重启，但下游织造开机率持续下滑，需求端疲软，导致PF基本面偏弱。
• 盘面表现：PF2212持仓量下降，前20席位净多持仓，5日均线上穿10日均线，走势跟随成本端。

关键信息

1. 成本端

• 油价高位震荡：受美联储加息及柴油库存危机影响，油价维持高位，短期支撑较强。
• PX供应紧平衡：PX开工率下降，部分装置降负，导致PX价格走强，成本支撑PTA。
• PXN价差收缩预期：随着新装置投产，PX供应压力将缓解，价格或下行，PXN价差也将收缩。

2. 供应端

• PTA装置检修增多：逸盛大连、仪征化纤、中泰石化等装置出现意外停车或计划检修，开工率环比下降。
• MEG供应回落：煤制装置意外停车增多，进口装置检修上升，短期供应增量不及预期。
• 短纤供应回升预期：部分装置重启，但下游需求疲软，供需结构仍偏弱。

3. 库存情况

• PTA库存小幅去库：社会库存为184.5万吨，较上周去库1.1万吨，预计11月库存将维持紧平衡。
• MEG港口库存累库：华东港口库存上升至82.21万吨，下周到船预报量增加，库存压力仍存。
• 聚酯库存持续累库：涤纶长丝及短纤库存继续上升，聚酯综合库存维持高位，产销放量不具持续性。

4. 终端需求

• 织造开机率下滑：江浙地区织机综合开机负荷为60.52%，较上周持续下降。
• 订单不足：新订单下达不及往年，终端信心不足，导致原料备货意愿不强。
• 库存高企：坯布库存维持在31-42天，加弹库存增长，导致生产积极性不高。

行情数据

未来展望

• PTA价格短期震荡：预计价格主要跟随PX成本波动，短期支撑较强，但中长期供应宽松将削弱成本支撑。
• MEG价格中长期承压：供需偏弱，库存压力仍存，预计价格中长期将继续承压。
• PF价格跟随成本端：短纤基本面偏弱，价格走势仍主要受成本端影响，供应回升预期有限。

图表目录（简要说明）

• 图1：主力合约周度数据（价格、成交量、持仓变化）
• 图2：PTA价格及基差走势
• 图3：MEG价格及基差走势
• 图4：PTA主力合约持仓量变化
• 图5：MEG主力合约持仓量变化
• 图6：石脑油裂解价差
• 图7：PX裂解价差
• 图8：乙烯裂解价差
• 图9：PTA装置动态
• 图10：聚酯产业链开工率
• 图11：PTA加工费
• 图12：MEG综合开工率
• 图13：MEG煤制开工率
• 图14：MEG各工艺利润
• 图15：PTA社会库存
• 图16：MEG华东港口库存
• 图17：涤纶长丝及短纤价格
• 图18：涤纶长丝及短纤库存
• 图19：涤纶短纤工厂库存
• 图20：POY利润
• 图21：DTY利润
• 图22：FDY利润
• 图23：短纤利润
• 图24：切片利润
• 图25：瓶片利润
• 图26：聚酯综合利润
• 图27：聚酯产业链开工率
• 图28：PTA1-5月差
• 图29：PTA9-1月差
• 图30：乙二醇1-5月差
• 图31：乙二醇9-1月差

免责声明

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。客户不应将其视为作出投资决策的唯一依据。宝城期货不对因使用本报告内容而造成的任何损失承担责任。如非本公司客户，应在作出任何投资决定前咨询独立投资顾问。