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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概览

新湖期货发布的报告对焦炭和焦煤市场进行了全面分析，涵盖现货价格、库存、供给、需求、驱动因素及市场情绪等多个维度，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

主要观点

1. 焦炭市场分析

• 现货价格：焦炭价格持续下跌，但近期市场情绪有所好转，出现反弹。
• 期货价格：焦炭期货贴水收窄但仍偏高，市场情绪好转对盘面有一定支撑。
• 库存情况：焦炭总库存持续去化，但钢厂库存下降，焦企库存有所累积，整体库存处于偏低水平。
• 供需关系：焦炭产量小幅下降，铁水产量降幅大于焦炭减产幅度，供需略偏弱。
• 操作建议：
  • 短线：成材需求有韧性，市场情绪好转，钢价反弹，减产节奏或放缓。但冬储逻辑已部分交易，追多性价比不高，建议观望。
  • 中线：需求预期仍偏悲观，若进一步超涨可关注逢高布空机会。

2. 焦煤市场分析

• 现货价格：焦煤价格受竞拍走弱影响下滑，但周五出现反弹。
• 进口情况：蒙煤通关修复，进口量预计回升，但内蒙疫情恶化可能再次影响通关。
• 库存情况：煤矿库存压力略增，但加权总库存小幅下降，港口库存下降，整体库存处于低位。
• 供需关系：供给端逐步恢复，需求端提产意愿不强，供需由偏紧向平衡转移，基本面或转弱。
• 操作建议：
  • 短线：市场情绪乐观，盘面跟随终端强震荡，但空间有限，追多性价比不高，建议谨慎观望。
  • 中线：关注动煤估值与市场预期变化，若进一步超涨可逢高布空。

关键信息

焦炭

• 价格回顾：2022年6月20日至2023年8月16日，焦炭价格累计下跌约1100元/吨，后出现反弹。
• 产量与开工：独立焦企产能利用率和日均产量均小幅下降，提产意愿仍弱。
• 库存变化：焦炭总库存去化，但钢厂与焦企库存均偏高，港口库存下降。
• 需求表现：螺纹表需超预期回升，五大材表需小幅回升，但钢厂亏损仍导致产量下降。

焦煤

• 价格回顾：焦煤价格持续下滑，但周五出现反弹。
• 产量与开工：煤矿产量逐步恢复，内蒙疫情对运输影响较大，港口动煤库存偏低。
• 库存变化：煤矿库存压力略增，但总库存维持下降，进口港库存下降。
• 需求表现：终端需求韧性强于预期，但钢厂采购仍偏消极。

驱动因素

焦炭

• 库存比：焦钢库存比上升，偏空。
• 产量比：焦钢产量比小幅下降，中性偏多。
• 贴水：盘面贴水收窄但仍偏高，港口贸易商高价去库为主，投机情绪消极。
• 移动平均库存差：0轴以下，趋势向下，偏多。
• 盈利率：焦炭当前盈利率为负值，均值约20%，偏多。
• 螺纹毛利：螺纹点对点毛利低位下降，部分陷入亏损，对焦炭偏空。

焦煤

• 库存压力：煤矿库存压力渐增，但总库存维持下降。
• 进口情况：蒙煤通关修复，内矿产量恢复，但需关注疫情对运输的影响。
• 贴水：焦煤进口价格修复贴水，但市场情绪偏弱。
• 移动平均库存差：趋势向下，偏多。
• 供需预期：供需由偏紧向平衡转移，基本面或转弱。

市场情绪与展望

• 短期：市场情绪有所好转，但防疫政策仍偏紧，情绪或回落。
• 中线：需求预期仍偏悲观，关注采暖季限产政策及海外经济与能源衰退情况对进口的影响。
• 操作策略：建议投资者保持观望，关注市场情绪与供需变化，避免追多，可逢高布空。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• wind
• 彭博

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审核人

• 李明玉
• 新湖黑色组

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