电子行业：5G时代，光学引领手机创新主旋律-20191209-兴业证券-30页_2mb

电子行业5G时代光学创新与投资分析

核心内容概述

随着5G时代的到来，手机光学创新成为推动智能手机更新换代的重要因素。光学技术的进步不仅体现在主摄像素的提升和多摄镜头的普及，还包括可变光圈、OIS马达、AI算法等技术的突破。这些创新提升了手机拍照效果，拓展了应用场景，同时也带动了相关产业链的发展。

主要观点

1. 手机拍照从追赶单反到超越单反

• 多摄镜头：多摄镜头成为中高端新机型的标配，提升用户体验，解决空间短板，推动画质与功能的提升。
• 主摄像素提升：主摄进入亿像素时代，如小米CC9 Pro采用1.08亿像素主摄，推动CIS、马达、镜头全面升级。
• 传感器尺寸扩大：为提升画质，手机厂商不断增加传感器尺寸，如华为P20 Pro和Mate30 Pro使用1/1.7和1/1.55英寸的定制CMOS。

2. 辅助摄像头重要性凸显

• 3D视觉技术：苹果主推DToF，安卓厂商如小米和OPPO采用ITOF技术，推动手机进入3D时代。
• TOF技术优势：TOF技术在深度感知、抗干扰、功耗等方面优于结构光，成为未来3D视觉的重要方向。
• 潜望式镜头：潜望式镜头解决了手机光学变焦难题，预计2023年出货量将达4亿部，成为高端手机标配。

3. 定制化推动镜头创新

• P+G镜头：玻塑混合镜头综合玻璃和塑料的优点，提高性能并降低成本，成为主流方案。
• 屏下摄像头：屏下摄像头有望实现真全面屏，目前技术尚不成熟，但未来将带来屏幕视觉体验的极大提升。

关键信息

• 多摄渗透率：2018年全球智能手机多摄渗透率已达69%，平均数量为2.5个，预计2023年三摄将成旗舰标配。
• OIS马达普及：OIS市场渗透率从2018年的20%预计在2023年提升至30%，成为高端手机标配。
• 5G推动CCM产业：多摄趋势将推动手机CCM产业重回增长，预计2024年收入将达到348亿美元。
• AI助力拍照：AI算法在夜景拍摄、人像虚化、隔空操作等方面发挥重要作用，提升手机拍照能力。
• CIS与传感器发展：高像素CIS成为主流，如Sony的IMX588传感器在低功耗方面表现突出，推动AI应用。
• 投资受益标的：包括舜宇光学科技、大立光、韦尔股份、欧菲科技、瑞声科技、丘钛科技、格科微、晶方科技、水晶光电、中光学、联创电子等。

风险提示

• 中美贸易战：可能影响供应链和成本。
• 5G手机销量不及预期：可能影响光学组件需求。
• 行业竞争加剧：导致价格战和利润压缩。

投资建议

• 舜宇光学科技：作为光学组件龙头，受益于多摄和屏下摄像头技术。
• 大立光：在镜头市场占据重要份额，有望受益于行业增长。
• 韦尔股份：通过收购豪威，布局高像素CIS市场，受益于5G多摄趋势。
• 欧菲科技：深耕光学与触控领域，受益于5G手机多摄和屏下指纹技术。
• 晶方科技：作为CIS封测龙头，受益于摄像头市场复苏和屏下指纹渗透率提升。
• 水晶光电：受益于红外截止滤光片需求增长和TOF技术普及。

行业趋势与展望

• 光学创新：随着5G、AR/VR技术的发展，光学组件的定制化和高性能需求将持续上升。
• AI融合：AI算法在手机摄影中的应用不断深化，提升拍摄效果和用户体验。
• 技术突破：SMA马达、TOF、潜望式镜头等技术的成熟将推动手机拍照进入新阶段。
• 市场格局：大立光和舜宇光学科技在镜头市场占据主导地位，其他厂商也在积极布局。

总结

5G时代的到来为手机光学创新提供了强大驱动力，推动主摄和辅助摄像头技术不断升级。多摄镜头普及、高像素CIS、可变光圈、OIS马达、AI算法等技术的突破，使得手机拍照能力逐步超越单反，成为智能手机更新换代的关键。随着技术发展和市场渗透率提升，相关产业链将迎来增长机遇，具备核心技术与市场布局的公司有望获得显著收益。