20190915-光大证券-电子行业周报：苹果发布iPhone_11，光学创新为最大亮点_18页_2mb

报告摘要

苹果发布iPhone11，光学创新为最大亮点——光大证券电子行业周报（20190915）总结

核心内容

苹果于2019年9月11日发布三款新iPhone手机：iPhone11、iPhone11Pro和iPhone11ProMax。其中，光学创新是最大亮点，iPhone11配备1200万像素双摄系统，iPhone11Pro系列则采用三摄系统，支持更丰富的拍摄功能，如人像模式、智能HDR、4K视频拍摄等。随着5G商用牌照落地，5G渗透率提升成为趋势，预计2019年下半年开始大规模推出，2020年快速放量，成为电子行业未来两年的重要驱动力。

主要观点

光学创新：
- 智能手机摄像头数量和像素不断提升，2019年三摄已成主流，非定制摄像头像素进入48M时代。
- CIS（图像传感器）市场增长迅速，预计2019年市场规模将增长9%，达到155亿美元，2023年将达215亿美元。
- 韦尔股份收购OV，实现协同效应，建议关注其光学业务；水晶光电作为摄像头滤光片龙头，同样值得关注。
5G手机创新供应链：
- 5G将推动基带、射频前端、天线、散热/屏蔽件、元件等环节的需求增长。
- 5G天线将从22升级至44甚至8*8，带来价值量提升。LCP/MPI等新型传输线成为主流，信维通信具备相关能力。
- 电感需求将大幅增加，01005电感将成为主流型号，价值量提升。
消费电子：
- 建议关注信维通信、顺络电子、鹏鼎控股、三环集团、立讯精密、歌尔股份等公司。
- TWS耳机市场增长迅速，建议关注立讯精密和歌尔股份。
- VR/AR技术逐渐成熟，建议关注歌尔股份在光学、显示和整机领域的投资机会。
半导体行业：
- 国产替代加速进行，多家半导体公司业绩逆势增长，如卓胜微、圣邦股份、北京君正等。
- 全球半导体行业有望在2019Q4迎来复苏，台积电、德州仪器、Intel等公司表现优于市场预期。
- 政策红利显著，大基金二期正在募集，有望支持设计、材料和终端应用环节。
- 资本助力半导体发展，科创板设立为产业引导和外延并购提供支持。
激光行业：
- 光纤激光器市场份额提升至51.5%，预计2019年全球销售收入为26亿美元，年复合增长率达35.5%。
- 锐科激光作为国内光纤激光器龙头，具备高功率突破和垂直一体化优势，建议关注其发展。
安防行业：
- 海康威视2019年上半年业绩回暖，Q2营收同比增速达21.46%，毛利率提升。
- 海康威视战略方向明确，定位升级为产业互联网龙头，布局AI开放平台和定制化AI服务。

关键信息

5G换机潮：预计2019年下半年开始大规模推出，2020年快速放量。
CIS市场：预计2019年增长9%，达到155亿美元，2023年将达215亿美元。
半导体行业：国产替代加速，景气复苏，政策红利，资本助力。
激光行业：光纤激光器市场份额提升，锐科激光具备技术优势。
安防行业：海康威视业绩回暖，毛利率提升，定位升级为产业互联网厂商。

风险分析

中美贸易摩擦恶化
半导体国产替代进展不及预期
被动元件价格下降
消费电子下游需求不及预期
5G推进不及预期

投资建议

重点关注5G手机创新和半导体国产替代两条主线。
消费电子：信维通信、三环集团、立讯精密、歌尔股份、顺络电子、鹏鼎控股。
半导体：卓胜微、圣邦股份、北京君正、紫光国微、兆易创新、汇顶科技、韦尔股份、博通集成、澜起科技、闻泰科技等。
激光：锐科激光。
安防：海康威视。

行情回顾

半导体板块：圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、兆易创新等公司表现较好。
激光板块：锐科激光、大族激光等公司表现有所波动。
元件板块：三环集团、顺络电子、风华高科等公司表现稳定。
PCB板块：鹏鼎控股、深南电路、沪电股份等公司表现良好。
面板板块：京东方A、TCL集团、深天马A等公司表现稳健。
安防板块：海康威视、大华股份、浩云科技等公司表现积极。

总结

本报告分析了苹果发布iPhone11及5G手机换机潮对电子行业的影响，强调了光学创新和5G供应链的重要性。同时，指出半导体行业的四大逻辑：国产替代、景气复苏、政策红利和资本助力。报告还涵盖了激光和安防行业的发展趋势，建议投资者关注相关领域的龙头企业。整体来看，电子行业在技术创新和政策支持下，有望迎来新的发展机遇。

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