20220819-东吴期货-沥青周报_需求预期兑现不利_周五沥青如梦初醒_11页_1mb

沥青市场周度分析总结

核心内容概述

本周沥青市场整体表现疲软，主要受需求预期兑现不利及供应端走强的影响。沥青价格大幅下跌，市场情绪偏空，后续需重点关注成本端原油波动、沥青装置开工率变化及出货量是否出现反弹。

主要观点

• 需求端疲软：
  周度沥青出货量大幅倒退，显示前期基建和专项债带来的需求预期未能有效兑现，市场对实际需求增长持观望态度。

• 供应端走强：
  沥青利润反超燃料油利润，带动装置开工率明显上升，7月国内沥青产量环比大幅增加，达到248.48万吨，显示供应端持续增强。

• 成本端弱势：
  原油价格下跌，导致沥青成本端承压，进一步拖累沥青价格走势。

• 价格下跌原因：
  供应端走强、需求端疲软，叠加山东地区重交沥青低端价格下调50元/吨，技术面箱体底部和4000整数位失守带来共振踩踏，导致沥青价格大幅下跌。

• 库存情况：
  社会库存连续数周后首次反弹，达到42.55万吨，厂家库存则略有下降，为62.63万吨，处于过去4年除2021年外的正常水平。

• 需求前景：
  未来一周我国降雨量下降，沥青将步入传统消费旺季，后期需求有望改善，但当前基建项目资金仍存在掣肘，7月公路建设资产投资总额意外大幅下降。

• 贸易商行为：
  油价见顶后，贸易商远期囤货意愿减弱，现阶段按需采购为主。

关键信息汇总

原油与沥青价格回顾

• 沥青主力2212合约：报收3960元，较上期下跌312元，周跌幅-7.30%。
• 美原油主力2209合约：报收89.35美元，较上期下跌3.87美元，周跌幅-4.15%。

沥青供给分析

• 装置开工率：本周为34.4%，环比下降4.5%，但沥青利润反超燃料油利润，开工率近期明显走高。
• 7月产量：248.48万吨，环比+29%，同比+0.29%。
• 1-7月总产量：1327.48万吨，同比-25.5%。

供给端停产与复产情况

• 本周复产：珠海华峰、塔河石化开工复产沥青。
• 下周复产：预计齐鲁石化复产沥青。
• 部分炼厂停产情况：包括库车石化、美汇特、塔星石化、益久石化、盘锦浩业、宝来生物能源、金诺石化、中油秦皇岛、东明石化、中海沥青、齐鲁石化、齐岭南、岚桥石化、中油温州、金海宏业、上海石化、中海湛江、中油高富等，多数炼厂沥青复产日期未定。

沥青利润分析

• 山东地炼沥青利润：本周为647.02元/吨，环比+76.04元/吨，随着油价下跌，沥青利润有所改善。
• 沥青利润反超燃料油：表明沥青生产利润已高于燃料油，需关注后续开工率变化对市场的影响。

进口情况

• 6月进口量：246.46万吨，环比+19%，同比-22%。
• 1-6月总进口量：1442.05万吨，同比-8.3%。
• 华东与华南进口套利窗口：华东套利窗口略微打开，显示进口沥青价格相对国内现货价格存在一定优势。

后续关注重点

1. 成本端原油波动：原油价格走势将直接影响沥青成本，是未来价格变动的重要因素。
2. 沥青装置开工率：若开工率进一步走高，将加剧供应压力。
3. 出货量反弹：若出货量出现反弹，可能缓解供需失衡局面。
4. 需求变化：未来降雨量下降将推动沥青消费进入旺季，需关注实际需求是否能有效兑现。
5. 库存变化：社会库存反弹可能对价格形成一定压力，但厂家库存下降显示去库压力有所缓解。

风险提示

• 市场存在供需错配风险，需警惕库存累积对价格的压制。
• 沥青价格受原油波动影响较大，需关注国际油价走势。
• 基建项目资金落实情况可能影响后期需求表现。

数据来源

• 卓创资讯
• 东吴期货研究所

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