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大众MEB平台量产，开启国内电动车新周期

核心内容概述

大众汽车集团正加速其电动化转型，计划在2025年实现电动车销量300万辆，占新车销量的20%-30%。至2029年，新能源车累计销量将达2,600万辆，其中MEB平台将承担主要生产任务，预计2029年电动车销量占比将超过50%。MEB平台是大众推出的重要电动车平台，具备模块化、电气化、可升级、可扩展、可移植等特点，有助于提高研发效率、缩短开发周期、降低成本。

主要观点

1. 大众电动车战略规划

• 2025战略：计划推出30款纯电动车型，其中年销量达200-300万辆。
• 2029规划：推出75款电动车型及60款混合动力汽车，累计销量达2,600万辆。
• MEB平台定位：从2020年开始，MEB平台将承担大众电动车主要生产任务，预计到2024年国内销量将突破百万辆。

2. ID.4车型表现

• 市场定位：ID.4定位于紧凑型电动车，轴距2,765mm，空间大且科技配置丰富。
• 价格优势：厂商指导价低于25万元，性价比突出，与Model 3相比更具价格竞争力。
• 续航能力：综合工况续航里程达550-555公里，高于Model 3标准续航版。
• 技术配置：配备10英寸中控屏、5.4英寸液晶屏幕、AR-HUD、L2级别辅助驾驶、整车OTA等，科技感强。
• 市场潜力：参考ID.3在欧洲市场的表现（9月销量约8,000辆），ID.4有望在国内市场成为爆款。

3. 投资建议

• 新能源整车：与大众合作的车企（如上汽集团）将直接受益，同时国内新能源车企也将因MEB平台的量产而加快产品优化。
• 核心供应链：重点关注动力电池及电池管理系统、电机、电控等关键零部件供应商，如宁德时代、三花智控、奥特佳、星宇股份等。

关键信息

• MEB平台特点：模块化、电气化、支持升级和扩展，可兼容多种车型。
• MEB平台发展：2020年启动MEB平台电动车生产，年产能达60万辆。
• MEB平台销量预测：2021年国内销量预计15万辆，2024年突破百万辆。
• 投资评级：整体行业评级为“强于大市”，部分公司如上汽集团、宁德时代、三花智控分别获得“增持”和“买入”评级。

风险提示

• 大众新能源车销量不及预期
• MEB平台订单量不及预期

估值与投资评级表

产业链相关公司收入弹性测算（2021E & 2022E）

投资评级定义

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上

• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%

• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%

• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

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