20180418-申万宏源-晨会纪要_17页_878kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2018年4月18日申万宏源证券研究所的晨会纪要，涵盖了多个行业的市场分析、公司点评以及投资建议。重点包括货币政策调整、房地产及钢铁行业数据、个股点评、以及相关金融工具的分析。

主要观点

一、货币政策分析：降准并非货币转向

降准原因：央行宣布降准置换MLF，旨在缓解经济薄弱环节压力、补充流动性缺口、并疏通利率传导机制。
资金用途：释放约4000亿元增量资金，主要用于小微企业贷款投放，以降低融资成本。
影响：本次降准是流动性调节工具的替代，对银行体系流动性总量影响不大，货币政策仍保持稳健中性。
未来展望：预计年内仍有10-15个基点的“新加息”空间，以及进一步降准的可能。

二、股市表现分析

指数名称	收盘（点）	涨跌（%）
上证指数	3066.	-1.4
深证综指	1784.	-2.2

风格指数表现：
- 大盘指数：昨日-1.54%，1个月-8.65%，6个月-3.77%
- 小盘指数：昨日-2.00%，1个月-3.71%，6个月-13.84%
- 中盘指数：昨日-2.09%，1个月-4.38%，6个月-8.64%
行业表现：
- 涨幅前五：农业综合（1.07%）、种植业（0.93%）、畜禽养殖（0.22%）、证券（0.04%）、其他轻工制（0.00%）
- 跌幅前五：旅游综合（-6.43%）、酒店（-5.64%）、电子制造（-4.46%）、林业（-4.28%）、计算机应用（-4.27%）

关键信息

三、重点推荐报告

并非货币转向，从三方面理解本次降准的原因
- 降准主要目的是支持小微企业、增强银行表外融资承接能力、以及疏通利率传导机制。
房地产行业点评
- 3月房地产投资超预期，主要由于地产企业加速开工回款。
- 信贷政策仍偏紧，预计房地产需求端将保持谨慎。
- 推荐龙湖地产、华润置地，看淡中海外、合景泰富、世茂房地产。
2018年3月钢铁行业数据点评
- 钢铁行业需求持续强劲，地产需求对冲基建与制造业投资的放缓。
- 限产结束，供给缓慢回升，但受非采暖季限产和电炉成本影响，供给释放有限。
- 推荐宝钢股份、新钢股份、华菱钢铁、南钢股份、韶钢松山、三钢闽光。
光华科技（002741）一季报点评
- 一季度营收与净利润均实现高速增长。
- 公司受益于PCB化学品国产化与锂电材料市场拓展。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为2.39亿、3.10亿、4.02亿，维持“增持”评级。
创新股份（002812）点评
- 收购上海恩捷，成为湿法隔膜龙头。
- 未来产能将达13.2亿平，产品品质提升，客户覆盖全球。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为8.46亿、11.89亿、13.66亿，维持“增持”评级。
国瓷材料（300285）一季报点评
- 业绩延续高增长，内生外延齐发力。
- 收购爱尔创剩余股权，延伸氧化锆产品链。
- 员工持股计划绑定管理层利益，提升凝聚力。
- 维持“买入”评级。
阳光城（000671）年报点评
- 2017年收入和利润高增长，符合预期。
- 土储充足，预收款保障业绩增长。
- 控制负债、降低融资成本，盈利能力改善。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为30.1亿、41.4亿、55.3亿，维持“增持”评级。
航天信息 (600271)：降准实为普惠金融的再发力
- 降准释放资金支持小微企业贷款，增强其融资能力。
- 公司税务流征信可为银行提供有效支持。
- 预计2018-2020年净利润分别为16.2亿、19.6亿、23.9亿，维持“买入”评级。
林洋能源（601222）2017年年报点评
- 公司业绩符合预期，智能电表和光伏运营收入增长显著。
- 海外市场拓展带动智能电表业务增长，N型电池提升发电效率。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为8.86亿、10.71亿、12.44亿，维持“增持”评级。
京能电力（600578）2017年年报点评
- 煤价高企拖累盈利，但参股企业贡献利润。
- 装机结构优质，具备成长性。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为9.05亿、13.07亿、15.05亿，维持“增持”评级。
苏州科达（603660）年报点评
- 公司营收与净利润稳健增长，毛利率提升。
- 高强度研发投入及营销投入带来业绩提升。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为3.63亿、5.43亿、7.65亿，维持“买入”评级。
杉杉股份（600884）年报点评
- 正极材料业务快速增长，客户覆盖广泛。
- 未来正极材料重心转向三元材料。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为9.13亿、11.13亿、13.38亿，维持“买入”评级。
药明康德拟募资额大幅缩水，排队企业数首次降至300家以下
- 药明康德拟募资额缩水近63%，但仍为行业龙头。
- 建议优先申报药明康德与亚普股份。
- 预计药明康德2018年PE为34倍，2019年为24倍，2020年为21倍。
俄铝退出预计国外铝价持续强于国内铝价
- 俄铝被制裁，预计海外铝价将长期强于国内。
- 出口型铝加工企业将受益，如明泰铝业、南山铝业。
- 避免投资国内电解铝企业，因其面临更大竞争压力。

投资建议

推荐股票：阳光城、国瓷材料、创新股份、杉杉股份、航天信息、林洋能源、苏州科达、药明康德。
看淡股票：中海外、合景泰富、世茂房地产、部分电解铝企业。
关注行业：房地产、钢铁、新能源、医药等。

风险提示

货币政策风险：降准虽非货币转向，但需关注后续政策变化。
行业风险：房地产投资受政策影响较大，钢铁行业受供给与需求双重影响。
个股风险：公司业绩受行业景气度影响，部分公司存在外延整合不达预期风险。

附录：联系人信息

联系人：薄娉婷、邱涤凡、李虹、姚洋、郦悦轩、宋涛、沈衡、王健、刘洋、徐若旭、王宏为、史霜霜、刘晓宁、韩启明、郑嘉伟、宋欢、张雷、林瑾、彭文玉、马晓天、任慕华、张滔、施鑫展、王胜、曹一凡、龚正欢、彭子恒、周海晨、屠亦婷、范张翔、刘乐文、李杨、李峙屹、杜昊旻、薄娉婷、孟祥娟、曹春晓、李念、王晓亮、周睿、庄杨、权金英、孙利群、许钱乾、杨墨、王梦颖、李丹、陈陶、谢文霓、夏苏云、李境晗、陈左茜、周虹、刘莉、杨爽柔、胡强、李振、包金梅、韩宜庭、胡馨文、程斐、胡敏、程浩、左孝鹏、孙琛、叶斯然、陈梦妮、王莉娟、武颖川、鲍丽萍、刘莉、周杨、张鹰飞、丁芳艳、朱芳、徐雄健、管莉莉、程晓昀、廖筱婕、陈桂兰等。

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入（Buy）：证券相对市场表现强于20%
- 增持（Outperform）：证券相对市场表现强于5%-20%
- 中性（Neutral）：证券相对市场表现在-5%~5%之间
- 减持（Underperform）：证券相对市场表现弱于5%
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现