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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

2018年4月18日发布的华融证券研究报告，主要分析了当前市场环境、政策动向及国内外经济数据对股市的影响。报告指出，降准释放流动性以对冲贸易战风险，但政策宽松空间有限，市场风格偏向避险资产。同时，报告对国内及国际市场的走势进行了详细分析，并对相关行业和企业进行了点评。

主要观点

国内市场走势

• 整体表现：受贸易战及强监管影响，中小创板块放量下跌，市场风格偏向防御。
• 主要指数表现：
  • 上证综指下跌1.41%，报收3066.80点。
  • 深证成指下跌2.13%，报收10395.16点。
  • 沪深300下跌1.58%，报收3748.64点。
  • 中小板指下跌3.02%，创业板指下跌2.99%。
• 行业与概念表现：
  • 29个中信一级行业全线下跌，餐饮旅游、计算机和电子领跌，银行、钢铁、非银抗跌。
  • 反关税、生物育种、猪指数上涨，而小程序、工业互联网、区块链指数跌幅较大。
• 市场风格：当前市场风格不利于中小创，建议配置债券、黄金等避险资产，关注周期板块超跌反弹机会。

海外市场综述

• 欧美股市：齐涨，道指连续两日收涨逾200点，纳指上涨1.71%，标普500上涨1.1%，泛欧斯托克600上涨0.8%，创七周新高。
• 亚太市场：涨跌不一，中国一季度GDP增长6.8%，高于全年预期6.5%。
• 美元指数：微涨0.07%，美元中间价微跌0.18%。
• 大宗商品：黄金上涨0.82%，布伦特原油上涨0.58%，LME铜微涨0.18%，LME铝微跌0.35%。

关键信息

一、经济数据

1. 一季度GDP：同比增长6.8%，预期6.8%，去年四季度增速为6.8%。
2. 城镇调查失业率：一季度末为5.1%，比去年同期下降0.1个百分点。
3. 工业生产：规模以上工业增加值同比增长6.8%，其中制造业增长7.0%，高技术产业和装备制造业分别增长11.9%和8.8%。
4. 房地产市场：商品房待售面积继续减少，房地产开发投资增长10.4%。
5. 消费市场：社会消费品零售总额增长9.8%，网上零售额增长35.4%。
6. 贸易顺差：一季度货物贸易顺差3262亿元，比去年同期收窄21.8%。
7. 物价水平：居民消费价格同比上涨2.1%，工业生产者出厂价格同比上涨3.7%。

二、政策动态

1. 降准：央行通过降准释放约4000亿流动性，对冲贸易战风险，但金融去杠杆压力仍大，政策宽松空间有限。
2. 外商投资负面清单：发改委表示，5年内汽车行业将分类型实行过渡期开放，逐步取消全部限制，实现全面开放。
3. 反倾销措施：商务部对原产于美国的进口高粱实施临时反倾销措施，保证金比率为178.6%。

三、中美贸易关系

• 中兴通讯事件：美国商务部宣布对中兴通讯实施为期7年的出口禁令，影响其与美国供应商的合作，可能对高通、英特尔等企业造成损失。
• 中美贸易顺差收窄：一季度贸易顺差3262亿元，同比下降21.8%，显示贸易摩擦对出口的负面影响。

四、投资建议

• 配置建议：建议配置债券、黄金等避险资产，关注周期板块超跌反弹机会。
• 市场预期：短期市场可能企稳，但政策宽松空间有限，需关注消息面影响。

总结

本报告指出，当前市场在贸易战和强监管背景下承压，但央行通过降准释放流动性以对冲风险，短期可能企稳。国内市场风格偏向防御，建议关注避险资产及周期板块反弹机会。海外市场表现强劲，欧美股市上涨，亚太市场分化。国内经济数据总体稳健，但贸易顺差收窄，通胀温和。政策层面，外商投资负面清单和汽车行业开放计划将推动新一轮开放，增强市场预期。中兴事件对中美贸易关系造成一定冲击，需密切关注后续发展。