20211219-西部证券-社服零售行业周报_11月社零同比+3.9_中免收购港中旅资产_12页_784kb

社服零售行业周报总结（20211213-20211219）

核心内容

11月社零数据

• 11月社零总额：4.1万亿元，同比增长 3.9%，较10月回落 1.0pct。
• 实际增长：扣除价格因素后，实际同比增长 0.5%。
• 商品零售：同比增长 4.8%，较10月小幅回落 0.4pct。
• 餐饮收入：同比下降 2.7%，受疫情冲击较大。
• 线上零售：11月实物商品网上零售额同比增长 7.4%，1-11月占比达 24.5%，较1-10月提升 0.8pct。
• 分品类增长：
  • 基本生活类商品：粮油食品类增长 14.8%，日用品类增长 8.6%。
  • 升级类商品：文化办公用品类增长 18.1%，化妆品类增长 8.2%。

主要观点

免税行业

• 中免收购港中旅资产：以1.26亿元现金收购港中旅资产 100%股权，解决同业竞争问题，增强免税业务竞争力。
• 牌照价值提升：获得回国补购市内免税店牌照，单人购买额度为 5000元，有望激活其业务并拓展至核心一、二线城市。
• 未来展望：结合即将落地的国人出境前购物市内免税店政策，中免有望实现旅行前-旅行中-旅行后免税购物闭环，提升购物体验与会员价值，推动海外消费回流。

酒店行业

• 行业复苏预期：随着疫苗接种和特效药进展，出境游恢复预期增强，酒店需求有望显著提振。
• 供给端优化：中小酒店加速出清，连锁品牌扩张，利好龙头酒店。
• 重点推荐：首旅酒店、锦江酒店、华住集团-S。

餐饮行业

• 需求恢复缓慢：受疫情反复影响，线下餐饮消费恢复不及预期。
• 品牌化趋势：建议关注品牌势能强劲的龙头企业，如九毛九、海底捞。
• 新店扩张：锅圈食汇计划三年内在广东开设 1000家门店，乐乐茶将推出 20余家新店，包括全新概念店“乐乐茶GREEN”。

景点与旅游服务

• 旅游复苏主线：出境游市场重启在即，国内旅游限制或将放宽，自然景区、演艺板块受益。
• 产品升级：旅游集团加速打磨产品，提升用户体验。
• 重点推荐：宋城演艺，建议关注中青旅、天目湖。

医美行业

• 行业持续增长：轻医美市场扩容，监管体系日益完善，不合规机构逐步出清。
• 高估值与成长性：当前医美板块估值较高，但长期空间广阔，建议关注爱美客、华熙生物。

化妆品行业

• 消费升级驱动：行业处于成长期，人均消费低于成熟市场，增长潜力大。
• 国潮趋势：民族自信推动国货品牌发展，建议关注贝泰妮、珀莱雅，建议关注上海家化、水羊股份。

茶饮行业

• 高端现制茶饮：品牌化、本土化趋势明显，行业集中度高，top5市占率达 55%。
• 重点推荐：奈雪的茶，因其在一二线城市布局强、产品与品牌优势显著。

灵活用工行业

• 行业高景气：疫情加速行业渗透，龙头公司技术与服务投入提升核心竞争力。
• 重点推荐：科锐国际，因其在该赛道具有领先地位，客户资源丰富，未来增长潜力大。

关键信息

• 行业动态：

  • 新氧发布《2021医美行业白皮书》，显示非手术类医美市场快速发展。
  • 英国取消对非洲11国的旅行禁令，澳大利亚有条件开放边境，意大利对欧洲入境人员实施限制，法国禁止英国游客入境。
  • 文旅部暂停陆地边境口岸城市跨省团队游至 2022年3月15日。

• 投融资情况：

  • 餐饮：巴奴毛肚火锅获近亿融资，Tacombi获2750万美元投资，饭乎完成近亿元A+轮融资。
  • 电商：美餐完成E2轮融资，E轮累计超10亿元，Rebag获3300万美元E轮融资。
  • 其他：Hotel Engine获6500万美元B轮融资，天塞酒庄获战略投资，科锐国际、贝泰妮等公司获融资或增资。

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 疫情反复风险
3. 行业竞争加剧风险

重点公司估值

联系方式

• 联系地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

投资评级说明

• 超配：未来6-12个月涨幅超过沪深300指数 10% 以上
• 中配：未来6-12个月波动介于沪深300指数 -10% 到 10%
• 低配：未来6-12个月跌幅超过沪深300指数 10% 以上