A股策略：大盘蓝筹为主线，创业板将短线回暖-20200823-中原证券-11页_1mb

A股策略总结

核心内容

本周A股市场整体呈现震荡运行态势，前期热门板块如疫苗、军工、半导体等出现回调，而低估值高盈利板块则表现较为强势。市场进入半年报密集发布期，资金情绪较为谨慎，成交量维持在万亿元附近。创业板注册制改革即将落地，预计对科技板块产生短期提振作用。

主要观点

• 市场风格切换：当前市场风格正在从高估值成长股向低估值蓝筹股切换，资金更倾向于配置抗风险能力较强的板块。
• 创业板注册制影响：创业板注册制改革是资本市场重大改革举措，将提升市场活力和制度弹性，推动估值更趋合理，对板块发展具有长期利好。
• 资金流向：本周主力资金净流入行业主要集中在食品饮料、非银金融、煤炭和电力及公用事业，北向资金则偏向电子、医药、传媒和银行。
• ETF表现：券商、半导体、通信等主题ETF表现活跃，反映出市场对相关板块的信心。

关键信息

1. 本周A股表现回顾

• 市场整体表现：A股震荡运行，创业板指下跌1.36%，科创50下跌2.45%。
• 主要指数涨跌幅：
  • 上证综指：+0.61%
  • 沪深300：+0.30%
  • 上证50：-0.12%
  • 中证500：+0.31%
  • 中证1000：+0.14%
  • 深证成指：-0.08%
  • 创业板指：-1.36%
  • 万得全A：+0.23%
• 热门板块回调：疫苗、军工、半导体等板块出现明显回调，资金转向食品饮料、公用事业等抗周期板块。
• 资金情绪指标：本周资金净流入43亿元，但除两融外其他资金指标均呈下行趋势，市场情绪有所回落。

2. A股行情分析

• 低估值高盈利板块繁荣：食品饮料、公用事业等低估值高盈利板块表现强势，显示出抗风险能力。
• 行业轮动特征：随着季报期的到来，估值落差弥合、业绩因素、事件驱动等均对行业轮动产生影响。
• 创业板注册制影响：
  • 创业板注册制改革将提升市场有效性，吸引长线资金配置。
  • 首批注册制企业将在8月24日上市，预计带动科技板块短期行情。
  • 创业板企业估值向科创板靠拢，有助于对冲IPO扩容带来的流动性压力。
• 板块估值变化：创业板企业首发市盈率明显上升，从23倍左右提升至37倍至40倍，向科创板靠拢。

3. 策略建议

• 短期配置建议：配置地产、银行、消费、医药和科技板块中估值较为中性且业绩稳健的板块，提升仓位至7成。
• 推荐板块：
  • 短线推荐：电子、通信、食品饮料、银行、公用事业。
  • 中长线推荐：金融、贵金属、消费蓝筹和优质成长股。
• 市场展望：下周创业板首批注册制企业上市，有望带动科技板块短期回暖，同时市场有效性增强，长期看有利于资本市场发展。

风险提示

• 经济政策和数据弱于预期
• 流动性超预期收紧
• 中美贸易出现波折
• 疫情控制低于预期

图表目录

• 图1：本周A股（除科创板外）个股涨跌幅分布
• 图2：本周中信一级行业涨跌幅表现
• 图3：两市成交金额变化
• 图4：疫苗、军工等板块回调
• 图5：价值100ETF表现出色
• 图6：近期创业板上市热度高升（周）
• 图7：8月24日首批注册制IPO创业板企业行业分布

表格目录

• 表1：本周A股主要指数涨跌幅表现
• 表2：本周A股资金流入和情绪指标变化
• 表3：本周主力资金净流入居前行业
• 表4：本周成交最活跃的行业
• 表5：本周北向资金净流入居前行业
• 表6：本周融资净买入居前行业
• 表7：本周融券净卖出居前行业
• 表8：本周份额规模扩张居前ETF
• 表9：新冠疫苗研制相关消息
• 表10：创业板注册制的制度变革要点