20200823-山西证券-证券业行业周报_创业板注册制如约而至_继续关注证券板块_14页_613kb

证券行业周报总结（20200817-20200821）

核心内容概述

本报告总结了2020年8月17日至28日期间证券行业的市场表现、投资策略、监管政策、金融同业动态及上市公司重要公告，同时提示了相关投资风险。

主要观点

• 创业板注册制落地：创业板注册制首批企业于8月24日正式上市，标志着创业板进入涨跌幅 $20%$ 的新时代，预计将推动证券板块估值提升。
• 券商业绩普遍增长：多家券商上半年业绩增长显著，如红塔证券（$167.10%$）、中信建投（$96.54%$）、华林证券（$55.74%$）等，显示行业整体回暖。
• 头部券商优势明显：中信证券在多项业务中保持领先，国泰君安、华泰证券、中信建投分别在经纪、资管、投行业务中排名第一。
• 监管政策支持改革：最高人民法院出台司法保障意见，支持创业板注册制改革，明确集中管辖、提高违法违规成本、强化投资者保护等措施。
• 券商App活跃度上升：华泰证券“涨乐财富通”App月活突破千万，反映市场交易活跃。
• 财富管理转型加速：60多家券商推出“818理财节”，尝试多元化营销，如收益凭证、质押式报价回购等产品。
• 资管业务整改推进：多家券商审议资管业务整改计划，资管新规过渡期延长至2021年底，有利于业务规范化。

关键信息

一、市场回顾

• 沪深300指数、创业板指数周涨幅分别为 $0.30%$ 和 $-1.36%$。
• 申万一级行业非银金融指数周涨幅为 $1.41%$，在28个行业中排名第8。
• 证券行业在227个三级行业中排名第62。
• 个股涨幅前五：太平洋（$13.37%$）、华鑫股份（$10.29%$）、国元证券（$9.11%$）、国信证券（$8.62%$）、华安证券（$7.66%$）。
• 个股跌幅前五：锦龙股份（$-13.47%$）、华创阳安（$-4.64%$）、国盛金控（$-3.44%$）、财通证券（$-2.01%$）、光大证券（$-1.52%$）。

二、投资策略

• 注册制推动估值提升：以注册制为核心的资本市场改革是券商板块长期发展的核心动力。
• 净资本收益率高者更受青睐：在二级市场中，净资本收益率较高的券商更受资本关注。
• 券商盈利普遍改善：上半年多数券商盈利增长，反映行业整体向好。

三、监管政策

• 最高人民法院出台司法保障意见：明确创业板注册制改革的司法支持，包括集中管辖、提高违法违规成本、强化投资者保护等。
• 上期所调整白银期货交易规则：交易保证金比例调整为 $12%$，涨跌停板幅度调整为 $10%$。
• 中国结算数据显示投资者增长：7月新增投资者242.63万户，同比大增 $123.63%$。
• 平安理财子公司获批开业：平安理财成为首家母行行长任董事长的理财子公司，定位为“科技型资产管理机构”。
• 证监会主席肖钢提出改革方向：包括推动A股实施“T+0”交易制度，优先试点于蓝筹股。

四、金融同业跟踪

• 券商App活跃度提升：华泰证券App月活首次突破千万，显示市场交易热度。
• 券商探索财富管理转型：60多家券商参与“818理财节”，推出多样化产品。
• 中金公司业绩亮眼：上半年净利润同比增长 $62.3%$，投行业务增长显著。
• 非交易过户服务兴起：券商资管通过非交易过户服务帮助股东参与网下打新，成为新的业务增长点。
• 多家券商完成资管业务整改计划：资管新规过渡期延长，券商有充足时间进行业务调整。

五、上市公司重要公告

• 浙商证券：控股股东持股比例因可转债转股被动稀释至 $62.61%$。
• 中国银河：获得公司债券发行注册批复，聘任首席风险官。
• 红塔证券：中报显示营收和净利润同比大幅增长，分别达到 $+226.21%$ 和 $+167.10%$。
• 国元证券：上半年营收和净利润分别增长 $33.44%$ 和 $42.77%$。
• 光大证券：全资子公司完成增资，实缴资本增至港币50.65亿元。
• 锦龙股份：收到证监会立案调查通知书，同时子公司中山证券业绩增长。
• 华泰证券：推出S1型策略，聚焦全球资产配置。
• 中泰证券：兖矿集团与山东能源集团合并，持股比例变化。
• 招商证券：完成H股配股，募资港币24.07亿元，总股本变化。
• 方正证券：上半年业绩下滑，香港子公司亏损。

风险提示

• 二级市场大幅下滑；
• 疫情影响超出预期；
• 资本市场改革不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场 $20%$ 以上；
  • 增持：相对强于市场 $5% \sim 20%$；
  • 中性：相对市场表现在 $-5% \sim +5%$ 之间波动；
  • 减持：相对弱于市场 $5%$ 以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

免责声明

• 本报告基于公开信息，山西证券对信息的准确性或完整性不作保证；
• 报告不构成投资建议，使用本报告可能产生损失，山西证券不承担责任；
• 报告内容可能随时间变化，客户应谨慎使用。

分析师信息

• 刘丽：执业登记编码 S0760511050001，邮箱 liuli2@sxzq.com，电话 0351-8686794
• 孙田田：执业登记编码 S0760518030001，邮箱 suntiantian@sxzq.com，电话 0351-8686900
• 徐风：执业登记编码 S0760519110003，邮箱 xufeng@sxzq.com

联系方式

• 山西证券研究所：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话 0351-8686981，网址 http://www.i618.com.cn
• 北京办公室：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层，电话 010-83496336