A股策略：机构增持中小创，短线继续以蓝筹为主线-20200830-中原证券-16页_1mb

证券研究报告-A股策略总结

核心内容

本报告由中原证券分析师杨震宇发布，主要内容围绕8月A股市场表现、行业轮动情况、机构持仓变化以及9月市场展望展开，为投资者提供策略建议和风险提示。

主要观点

• 8月市场表现：A股整体震荡运行，科技股承压，大盘蓝筹表现较好，食品饮料、交通运输、农林牧渔等板块领涨，而医药、消费服务等板块跌幅居前。
• 资金面变化：8月A股资金情绪总体谨慎，成交金额回落，融资余额增长放缓，北向资金净流入60亿元，基金增持中小创，机构持仓比例达到前高水平。
• 机构持仓结构：机构资金显著增持创业板、医药和电子等板块，减持上证50；国家队重仓能源和地产核心资产，金融板块对其市值贡献最大。
• 美联储政策影响：美联储引入“平均通胀目标制”，宽松政策可能加码，但国内通胀结构性特征明显，9月整体通胀续升压力有限。
• 9月市场展望：A股将维持窄幅震荡，行业轮动频繁，建议以大盘蓝筹为主线配置，同时关注食品饮料、电子、传媒、电力设备及新能源、农林牧渔和券商等板块；长线可关注金融、贵金属、消费蓝筹和优质成长股。

关键信息

市场运行关键词

• 工业企业利润
• 机构持股
• 美联储政策

仓位建议

• 短线：6成
• 长线：继续关注金融、消费蓝筹等板块

短线推荐板块

• 食品饮料
• 电子
• 传媒
• 电力设备及新能源
• 农林牧渔
• 券商

中长线推荐板块

• 金融
• 贵金属
• 消费蓝筹
• 优质成长股

行情分析

8月A股表现

• 指数表现：上证综指上涨2.83%，创业板指下跌1.34%，科创50下跌6.57%。
• 行业轮动：食品饮料、交通运输、农林牧渔、机械等板块领涨，医药、消费者服务、有色金属等板块跌幅居前。
• 资金流向：北向资金净流入电子、电力设备及新能源、银行和传媒等板块，净卖出消费者服务和非银金融。
• ETF动态：券商、半导体、军工等主题ETF份额扩张显著，成为资金配置热点。

基本面分析

• 盈利预期：A股盈利预期在下行趋势中迎来阶段性回升，EPS回升至0.21元，同比增速回升至-0.6%。
• ROE趋势：尽管二季度ROE有所回升，但受一季度低点拖累，整体仍呈现趋势性下行。
• PMI与工业企业利润：7月PMI回暖，工业企业利润同比降幅收窄，显示经济复苏态势。

策略建议

9月投资策略

• 整体趋势：A股将继续窄幅震荡，行业轮动频繁，建议以大盘蓝筹为主线配置。
• 短期配置：保持6成仓位，关注食品饮料、电子、传媒、电力设备及新能源、农林牧渔和券商等板块。
• 长期配置：关注金融、贵金属、消费蓝筹和优质成长股等板块。
• 风险提示：经济政策和数据弱于预期、流动性超预期收紧、中美贸易出现波折、疫情控制低于预期。

风险提示

• 经济政策和数据弱于预期
• 流动性超预期收紧
• 中美贸易出现波折
• 疫情控制低于预期

行业与板块分析

机构增持行业

• 创业板、医药、电子、计算机
• 减持传媒、通信、消费服务等

基金持仓变化

• 基金对中小创增持，上证50持股比例下降
• 基金股票仓位回升至67%，有利于中小创增量资金预期

国家队持仓

• 重点增持电力及公用事业、石油石化、房地产等
• 市值贡献最大为金融板块

美联储政策影响

• 引入“平均通胀目标制”，宽松政策可能加码
• 美国通胀率仍偏低，国内通胀结构性特征延续

总结

本报告指出，8月A股市场震荡运行，科技股承压，而食品饮料、医药、电子等抗周期行业表现较好。9月A股将延续窄幅震荡，建议以大盘蓝筹为主线，同时关注结构性轮动板块。此外，美联储宽松政策加码预期和国内通胀结构性特征将对市场产生深远影响，投资者需密切关注政策变化和资金动向。