2018年8月电力行业月报：发电量增速环比回落，水电旺季发力-20180822-上海证券-13页-1mb

电力行业2018年8月月报总结

核心内容概览

2018年1-7月，电力行业整体呈现发电量和用电量双增长态势，但新增发电能力同比有所减低。电力行业投资评级维持“中性”，主要受火电占比高及煤炭价格高位影响，同时电力改革进展成为关注重点。

主要观点

• 发电量增长：全国规模以上电厂发电量同比增长 7.8%，增速比去年同期提高1.0个百分点。
• 用电量增长：全国全社会用电量同比增长 9.0%，增速比去年同期提高2.1个百分点。
• 电价政策落地：一般工商业电价平均降低 10% 的目标已基本完成，累计降费达 821亿元 以上。
• 行业评级：维持“中性”投资评级，关注电力改革、火电利用小时提升及水电旺季带来的机会。

发电量分析

全国发电量

• 1-7月全国规模以上电厂发电量：38373亿千瓦时
• 同比增长：7.8%

各类型发电量

• 火电：28456亿千瓦时，同比增长 7.3%，增速较去年同期回落0.5个百分点。
• 水电：5901亿千瓦时，同比增长 3.5%，增速较去年同期提高6.9个百分点。
• 核电：1564亿千瓦时，同比增长 12.9%，增速较去年同期回落6.2个百分点。
• 风电：2179亿千瓦时，同比增长 27.9%，增速较去年同期提高5.5个百分点。

省级火电增长情况

• 正增长省份：除青海（-19.4%）、西藏（-8.7%）、江苏（-3.9%）、山东（-3.3%）外，其余省份火电均实现增长。
• 增速超过40%：福建（48.5%）、云南（44.5%）
• 增速超过20%：湖南（29.8%）、广西（29.2%）、重庆（22.8%）
• 增速超过10%：甘肃（15.8%）、四川（14.7%）、吉林（13.7%）、广东（13.5%）、海南（12.9%）、江西（12.0%）、宁夏（12.0%）、湖北（11.8%）、内蒙古（11.6%）、黑龙江（11.5%）

用电量分析

• 全国全社会用电量：38775亿千瓦时，同比增长 9.0%
• 分产业用电量
  • 第一产业：400亿千瓦时，同比增长 10.0%，贡献率 1.1%
  • 第二产业：26883亿千瓦时，同比增长 7.0%，贡献率 55.0%
  • 第三产业：6101亿千瓦时，同比增长 14.2%，贡献率 23.7%
  • 城乡居民生活用电：5391亿千瓦时，同比增长 13.6%，贡献率 20.2%

行业动态

• 降电价政策：国家发改委分8项措施推进一般工商业电价降低，已累计降费 821亿元，目标基本完成。
• 电价调整文件：
  • 2018年4月1日起执行第一批降价措施。
  • 2018年5月1日起执行增值税税率下调带来的电价降低。
  • 2018年7月1日起执行跨省区交易扩大等措施。

设备利用小时

• 全国发电设备平均利用小时：2224小时，同比增加 75小时
• 火电：2529小时，同比增加 128小时
• 水电：1924小时，同比增加 3小时
• 核电：4135小时，同比增加 49小时
• 风电：1292小时，同比增加 174小时
• 太阳能发电：741小时

新增发电能力

• 全国新增发电生产能力：6643万千瓦，同比减少 221万千瓦
• 分类型新增：
  • 水电：479万千瓦
  • 火电：1880万千瓦
  • 核电：221万千瓦
  • 风电：946万千瓦
  • 太阳能：3127万千瓦

电源投资情况

• 主要发电企业电源工程完成投资：1238亿元，同比下降 1.4%
• 分类型投资：
  • 水电：299亿元，同比增长 17.9%
  • 火电：381亿元，同比增长 1.8%
  • 核电：239亿元，同比增长 11.3%
  • 风电：242亿元，同比下降 5.1%
• 清洁能源投资占比：69.2%，同比下降 1.0%

电网投资情况

• 全国电网工程完成投资：2347亿元，同比下降 16.6%

动力煤价格

• 动力煤价格小幅回落，具体数据见图表13和14。

行业策略

• 维持“中性”评级：由于火电仍占主导地位，且煤炭价格高位，电力行业整体表现较为平稳。
• 关注重点：
  • 电力改革进展
  • 火电利用小时增加带来的盈利改善
  • 水电旺季带来的增长机会

风险提示

1. 股票市场波动带来的系统性风险
2. 政策推出进度不及预期
3. 原材料价格与人工成本大幅上涨

分析师承诺

• 分析师冀丽俊承诺报告内容独立、客观，不与具体推荐意见直接或间接相关。
• 报告依据公开信息，力求准确反映研究观点。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为“增持”、“谨慎增持”、“中性”、“减持”，以股价表现与沪深300指数对比定义。
• 行业投资评级：分为“增持”、“中性”、“减持”，以行业基本面和指数表现定义。
• 本报告为相对评级，仅供参考，不构成投资建议。

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