20210517-天风证券-FOF组合推荐周报_上周规模低估FOF组合表现优异_9页_1mb

金融工程 FOF 组合推荐周报总结

核心内容概述

本报告为2021年5月17日发布的金融工程周报，重点分析了四类FOF组合及“双鑫”ETF组合的跟踪表现与策略逻辑。各组合基于不同的因子构建方法，旨在通过量化手段优化基金配置，提高收益表现和风险控制能力。

主要观点与关键信息

1. 日历效应FOF组合

• 策略逻辑：基于基金业绩的月度效应检验，发现主动权益类基金在三月末前后存在较长期的持续性，因此构建日历效应因子值，每年三月末调仓。
• 调仓频率：年度调仓，每期等权重持有5只基金。
• 业绩表现：
  • 截至2021年5月14日，年化收益为 21.64%，年化超额基准 7.97%。
  • 今年以来累计收益 2.55%，超额基准 3.76%。
  • 上周超额收益为 -0.41%。
• 风险提示：模型基于历史数据，可能因市场结构变化或基金风格调整而失效。

2. 业绩增强FOF组合

• 策略逻辑：采用剥离风格后的选股Alpha作为基金经理能力指标，引入衰减加权法提升因子有效性，并通过组合优化模型控制行业和风格暴露。
• 调仓频率：季度调仓。
• 业绩表现：
  • 截至2021年5月14日，年化收益为 16.13%，年化超额基准 5.99%。
  • 今年以来累计收益 -0.27%，超额基准 0.92%。
  • 上周超额收益为 0.43%。

3. 规模低估FOF组合

• 策略逻辑：基金规模与业绩呈现倒U型关系，份额因子与长期选股Alpha因子结合，筛选被投资者“低估”的基金。
• 调仓频率：季度调仓。
• 业绩表现：
  • 无约束组合：截至2021年5月14日，年化收益 17.00%，年化超额基准 6.86%；今年以来累计收益 -1.16%，超额基准 0.03%；上周超额收益 0.89%。
  • 有约束组合：截至2021年5月14日，年化收益 18.27%，年化超额基准 8.14%；今年以来累计收益 -2.33%，超额基准 -1.15%；上周超额收益 0.98%。

4. “双鑫”ETF组合

• 策略逻辑：采用“核心+卫星”结构，核心资产为长期表现突出的风格和板块指数，卫星资产通过Two-Beta板块轮动模型进行配置。
• 调仓频率：周频换仓，平均年化单边换手率 1.25倍。
• 业绩表现：
  • 截至2021年5月14日，年化收益为 21.39%，年化超额基准 15.93%。
  • 今年以来累计收益 7.49%，超额基准 9.43%。
  • 上周超额收益为 0.22%。
• 费用说明：买入费率 0.2%，卖出费率 0.1%。

各组合表现对比

风险提示

• 本报告基于历史数据，无法保证未来表现。
• 市场结构调整和基金风格变动可能影响模型效果。
• 投资者应结合自身情况独立评估，必要时咨询专业人士意见。

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com

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