20221024-天风证券-FOF组合推荐周报_上周规模低估FOF组合表现较好_8页_1mb

基金研究总结

核心内容

本报告分析了三种FOF组合的构建策略及其跟踪表现，分别为日历效应FOF组合、规模低估FOF组合和多维度因子FOF组合。报告指出，这些组合均基于基金的历史表现、规模因子及基金经理的多维能力进行筛选，以期获得超额收益。此外，报告还包含风险提示、分析师声明及一般声明等部分。

主要观点

• 日历效应FOF组合：基于基金在三月末前后存在显著的业绩持续性，构建日历效应因子，每期等权重持有5只基金，年度调仓。
• 规模低估FOF组合：基金规模与未来业绩呈倒U型关系，通过结合份额因子与长期选股Alpha因子，筛选出规模偏小但具备选股能力的基金，季度调仓。
• 多维度因子FOF组合：综合考量基金经理的选股、交易、收益能力以及基金的客观因素，构建多因子模型，每期等权重持有10只基金，季度调仓。

关键信息

日历效应FOF组合

• 表现：
  • 截至2022年10月21日，年化收益为 18.64%，年化超额基准为 7.50%。
  • 今年以来累计收益为 -19.74%，超额基准为 3.87%。
  • 上周超额收益为 0.45%。
• 回测周期：从2019年3月开始样本外跟踪。
• 风险提示：基于历史数据，存在模型失效风险。

规模低估FOF组合

• 表现：
  • 无约束组合年化收益为 15.18%，年化超额基准为 7.66%。
  • 有约束组合年化收益为 15.69%，年化超额基准为 8.17%。
  • 今年以来无约束组合累计收益为 -20.54%，超额基准为 3.04%；有约束组合累计收益为 -22.58%，超额基准为 1.00%。
  • 上周无约束组合超额收益为 0.34%，有约束组合超额收益为 0.53%。
• 回测周期：从2019年6月开始样本外跟踪。
• 策略特点：结合份额因子与长期选股Alpha因子，筛选“被低估”的基金。

多维度因子FOF组合

• 表现：
  • 截至2022年10月21日，年化收益为 17.42%，年化超额基准为 8.97%。
  • 今年以来累计收益为 -18.72%，超额基准为 5.13%。
  • 上周超额收益为 0.05%。
• 回测周期：从2022年5月开始样本外跟踪。
• 策略特点：综合基金经理的选股、交易、收益能力与基金的客观因素，构建多因子模型，提升预测性。

各组合对比

风险提示

• 本报告基于历史数据统计，市场结构调整和基金风格变动等因素可能影响模型的预测能力。
• 投资者需注意，过往表现不构成未来表现的预示和担保。

作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 韩乾：分析师，SAC执业证书编号：S1110522100001，邮箱：hanqian@tfzq.com

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