20241112-太平洋-10月通胀数据点评_物价回升基础待巩固_16页_752kb

中国10月物价迎来上涨，总体情况略有改善。CPI同比上涨0.3%，环比下降0.3%。对比上月，涨幅收窄，环比更是创下了过去15年来的新低。这主要是由食品价格回落带来的影响。特别是猪肉、鲜菜及水产品价格出现较大下滑，从而压制了整体CPI。猪肉环比下降37%，鲜菜价格亦下跌30%，成为关键拖累因素。

相比CPI，服务价格则表现出一定韧性，环比虽有所下降，但降幅较9月收窄，与国庆假期消费回暖有关。但核心 CPI 环比仅小幅回升0.1%，依旧表现疲软，反映出最终需求的疲弱状况。

PPI方面，10月环比降幅收窄至0.1%，是连续第二个月改善。同比仍下降2.9%，降幅扩大0.1个百分点，不及预期。不同行业呈现分化态势。生产资料价格环比首次由跌转升，但在产能过剩与内需疲软背景下，上游价格压力并未明显传导至下游。

内需定价的商品价格有所改善，这与一系列政策效果显现有关，不过作为近期提振消费的主要政策工具，其效果目前尚未完全显现为价格回升。报告同时指出，内需修复速度比较有限，政策拉动需求需要时间传导，不同类别的消费品和服务价格表现亦有异动。