20241013-西南证券-2024年9月通胀数据点评_通胀走低_政策助力回升可期_7页_1mb

报告分析2024年9月通胀数据，焦点在于CPI和PPI的变化，评估当前经济形势并预测未来趋势。

CPI同比降幅扩大至0.4%，低于预期值，核心原因包括国际油价回落、市场供给增加和基数效应。非食品价格同比转降0.2个百分点，拖累CPI增长；食品价格涨幅扩大0.5个百分点，达到3.3%，鲜菜和猪肉受天气和供需影响显著上扬，而鲜果和能源价格也出现波动。环比数据表明CPI持平，低于季节性水平，高端服务和节假日效应推高部分价格。

PPI同比下滑2.8%，降幅较上月扩大1个百分点，生产资料和生活资料价格降幅加剧，主要行业如石油和黑色金属业同比下降幅度大。能源价格下降3.5%，但受国际油价波动影响，交通工具燃料价格同比下降76%。非金属矿物和农副食品等行业拉低整体通胀。

风险因素包括政策执行不及预期和国际大宗商品价格波动。短期预测显示CPI可能趋稳，PPI有回升潜力，但CPI-PPI剪刀差扩大到3.2个百分点，强调需求疲软和供给调整的影响。总体上，9月数据显示通胀压力减弱，但政策支持和外部因素可能推动四季度回升。

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