20150622-广发证券-A股量化监控周报_超跌反弹将近_13页_1mb

A股量化监控周报总结

核心内容概览

本报告分析了当前A股市场表现、估值变动、情绪变化及GFTD模型的信号，结合历史案例提出市场趋势判断。整体观点为：市场处于短期超跌状态，存在反弹机会，但中线仍看多，需谨慎观察反弹的性质与持续性。

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一、市场表现回顾

（一）结构表现

• 主要指数下跌：中证100、中证200、沪深300、中证500、中证700、中证800指数均下跌，跌幅在12.92%至13.50%之间。
• 市场情绪指标变化：
  • 新高比例上升，由14.6%升至23.7%，显示市场情绪有所回暖。
  • 新低比例维持在1.0%，表明市场下跌压力较小。
  • 均线结构指标略有波动，多头排列减空头排列由45.8降至45.9。
  • 价格加速运动情绪指标由-0.88降至-1.22，显示市场情绪趋于谨慎。
  • 基金仓位略有上升，普通股票型基金仓位由89.9%升至90.3%，偏股混合型基金仓位保持在82.9%。

（二）行业表现

• 强度前五行业：交通运输、钢铁、房地产、银行、家电。
• 强度后五行业：传媒、建筑、计算机、机械、通信。

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二、市场估值变动趋势

（一）风险溢价

• 国债收益率与EP标准化价差由1.36%降至1.11%，市场风险溢价有所下降。
• 风险溢价指数已跌至负2倍标准差附近，反映市场估值处于低位。

（二）指数估值

• 沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指估值均下降，表明市场整体处于低位。

（三）行业估值

• 相对PE较低行业：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电。
• 相对PE较高行业：有色、轻工、信息设备、医药、采掘。

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三、A股市场情绪跟踪

（一）新高新低比例指标

• 新高比例上升，新低比例保持稳定，反映市场情绪有所改善。

（二）均线结构指标

• 多头排列减空头排列指标略有波动，显示市场涨跌的稳健性有所变化。

（三）基金仓位

• 普通股票型基金和偏股混合型基金仓位均有所上升，显示机构投资者对市场信心有所恢复。

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四、GFTD模型

（一）本周信号

• 上证指数于2014年10月31日发出买入信号，看多主板。
• 创业板指于2015年6月22日发出卖出信号，看空创业板。

（二）历史择时净值

• GFTD2.0历史择时成功率为80%左右，模型信号存在失效可能，需结合其他指标综合判断。

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五、矿工论市

（一）市场趋势展望

• 短期判断：市场处于超跌状态，处于低位区域，存在反弹可能。
• 支撑位与压力位：
  • 主板上证指数支撑位在4250点附近，为5月中旬的成交密集区。
  • 创业板指数若形成圆弧顶，则支撑位可能在3000点附近。
• 历史规律：A股历史上大顶均非V型反转，而是形成次高点，因此即使认为牛市结束，市场仍可能反弹形成次高。
• 改革牛逻辑：当前市场改革牛逻辑未变，反弹可能持续。
• 反弹性质：反弹后能否创新高，是全面反弹还是局部反弹，将决定牛市是否延续。
• 结论：中线看多不变，短期反弹值得观察。

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六、关键信息与主要观点

• 市场处于超跌状态：指数整体下跌，但部分行业表现较强，市场情绪有所改善。
• 估值处于低位：风险溢价指数和指数估值均处于低位，市场整体估值偏低。
• 基金仓位上升：显示机构投资者信心恢复，市场存在结构性支撑。
• GFTD模型信号：上证指数看多，创业板看空，但不阻碍短期反弹。
• 反弹性质关键：反弹是否创新高、是否全面，是判断牛市是否延续的重要依据。
• 历史规律支持反弹：A股历史上大顶后均出现次高点，市场存在反弹逻辑。

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七、风险提示

• GFTD模型历史择时成功率为80%左右，存在失效风险。
• 市场波动不确定性较大，需谨慎对待模型信号。

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八、附录简要说明

• 大单资金流向：基于高频数据计算，反映市场涨跌动力。
• 基金仓位测算方法：通过前十大重仓股和中证500指数加权估算基金仓位，误差平均为5.59%。
• 新高新低比例指标：反映市场情绪，通过个股价格与60日最高/最低价对比计算。
• 均线结构指标：衡量市场涨跌的稳健性，多头排列减空头排列的20日均值为参考指标。
• GFTD指标：基于TD指标的模式识别方法，用于判断市场趋势。

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九、投资评级说明

评级	股价预期表现
买入	强于大盘10%以上
持有	相对大盘变动介于-10%～+10%
卖出	弱于大盘10%以上

（公司评级标准与行业评级标准略有差异，具体以报告为准）

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十、联系方式

• 分析师：安宁宁
• 执业编号：S0260512020003
• 电话：0755-23948352
• 邮箱：ann@gf.com.cn
• 地址与邮编：
  • 广州市：510075，广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：518026，深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：100045，北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：200120，上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼

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十一、免责声明

本报告仅供广发证券重点客户及专业人士参考，未经许可不得用于其他用途。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。