20230702-华联期货-螺纹钢半年报_需求压力仍存_关注政策扰动_13页_1mb

钢铁行业分析报告（2023年下半年展望）

一、核心观点

1. 宏观环境：国内以稳增长为主基调，海外存在衰退风险，内外政策错配。
2. 供需分析：
   • 供应端：粗钢产量同比增加，政策平控可能延迟兑现，钢厂自主调节为主。
   • 需求端：地产需求疲软，基建面临预算不足，制造业分化，出口韧性暂存。
3. 价格逻辑：
   • 淡季阶段（政策预期驱动）价格中枢上移，关注RB2310挑战3900-4000。
   • 旺季阶段（需求兑现考验）若不及预期可能回落至3500。
   • 四季度RB2401关注政策预期反弹机会。

二、操作建议

1. 单边：RB2310逢低买入并止盈，关注RB2401在3400做多机会。
2. 套利：关注10-1合约正套机会。

三、风险因素

1. 海外经济风险变化。
2. 国内政策刺激力度不及预期。
3. 粗钢压减政策落地延迟。
4. 终端需求兑现不及预期。

四、关键数据与节奏判断

• 当前：交易淡季政策预期+成本支撑，RB2310仍有上行空间至3900-4000。
• 三季度：关注美联储议息会议与国内重要会议定调，驱动预期博弈。
• 旺季（金九银十）：需求兑现考验，警惕负反馈探底风险。
• 四季度：可能因冬储与政策预期修复再度反弹。