20251215-华联期货-螺纹钢年报_建筑需求疲软拖累_关注政策扰动供应_54页_4mb

华联期货螺纹钢年报总结

核心内容概览

本年报分析了2025年螺纹钢市场走势及2026年展望，指出国内建筑需求疲软、宏观政策支持与出口不确定性共同影响了螺纹钢价格。整体来看，螺纹钢和热卷延续供需双弱格局，价格重心下移，技术面呈现趋势下行通道。

主要观点

宏观环境

• 国内坚持“稳中求进”总基调，实施积极财政政策和适度宽松货币政策。
• 海外贸易摩擦加剧，对出口构成压力，但国内产业优势仍具韧性。
• 全球降息预期受制约，但美联储降息扩表有利于改善全球流动性。

供应端

• 2026年粗钢产量预计压减1.5%-2%，政策支持先进产能、倒逼落后产能。
• 钢厂以销定产策略下，成材产量结构分化，建筑钢材仍有下降空间。
• 高炉钢厂开工率保持在82%左右，但受环保政策与粗钢压减影响，转炉环节产量减少。

需求端

• 房地产用钢需求未见明显改善，基建投资虽止跌回稳，但用钢需求增长有限。
• 制造业在政策支持下表现韧性，用钢需求占比提升，但出口面临贸易摩擦与反倾销压力。
• 钢材表观消费量持续下降，全年预计同比下降4.2%。

关键信息

供需平衡表

价格走势

• 2025年螺纹钢主力合约收盘价3060元/吨，全年下跌6.48%。
• 热卷主力合约收盘价3232元/吨，全年下跌4.29%。
• 螺纹钢全年基差呈正值，且逐渐扩大，显示市场贴水压力。

行业政策

• 工信部、发改委、生态环境部等联合发布多项政策，推动钢铁行业减碳提质、绿色转型。
• 2025年9月至10月发布的《钢铁行业稳增长工作方案》强调产能调控、工艺设备更新和环保管理。
• 政策导向“支持先进、倒逼落后”，电炉钢、氢冶金等项目获差别化支持。

基建与房地产

• 2025年全国房地产开发投资同比下降14.7%，房地产销售仍疲软。
• 基建投资增速1-10月同比增1.51%，但与钢材需求相关的基建增速回落。
• 房地产政策以地方试点为主，限购松绑、利率市场化、税收减免等政策组合未能显著提振市场。

制造业

• 制造业PMI全年多数时间低于荣枯线，显示弱复苏状态。
• 高端制造如汽车、船舶、家电等带动钢材需求结构性增长。
• 制造业投资向高端化、绿色化转型，特种钢材消费占比提升。

技术面分析

• 螺纹钢主力合约月K线处于近五年低位区间，支撑位关注2800-2900元/吨。
• 热卷主力合约支撑位关注2900-3000元/吨。
• 卷螺价差为250-300元/吨，可关注做多卷螺差机会。

策略建议

• 单边策略：建议以波段交易为主，关注价格波动机会。
• 套利策略：关注卷螺价差，建议做多价差。
• 风险提示：海外地缘政治与金融变化、国内宏观政策力度、房地产销售持续情况。

总结展望

2026年螺纹钢价格预计延续弱势，主力合约参考区间2800-3350元/吨，热卷参考区间2900-3600元/吨。建筑钢材需求继续回落，制造业用钢占比上升，但出口面临不确定性。政策托底下，钢铁行业将从规模扩张转向高质量发展，关注绿色转型与结构性需求变化。