20210830-华联期货-螺纹钢月报_钢价支撑明显_静待需求释放_7页_1mb

螺纹钢月报总结

核心内容概述

2021年8月，螺纹钢价格整体呈现弱势震荡走势，受多重因素影响，包括政策调控、限产执行、宏观经济数据不及预期以及疫情和天气等不利因素。进入9月后，市场对政策预期增强，供需格局或将改善，钢价存在进一步上涨的可能。

主要观点

• 8月钢价走势：整体弱势震荡，月初受政策影响快速回调，随后限产政策落实带来反弹，中旬因宏观经济数据疲软再度下跌，下旬恐慌情绪修复，价格回升。
• 供需情况：8月建材供需两弱，需求淡旺季转换延后，出现超预期淡季，市场焦点转向弱需求现实。
• 9月展望：经济下行压力下，政策预期增强，钢厂生产积极性仍存，粗钢供应若落实全年平控仍有压缩空间；基建投资随地方债发行加速，地产存量施工需求仍具支撑，金九银十传统旺季有望到来，需求将阶段性回暖。
• 库存去化：8月钢材库存延续去库趋势，随着需求旺季来临，库存有望进一步减少。
• 期现价差：钢价下跌后，期现基差回归贴水，估值偏中性；合约价差略有扩大，远月合约面临需求下行压力。

操作建议

• 单边策略：螺纹钢01合约在5000-5700区间运行，建议回调做多。
• 套利策略：关注01-05合约价差在100以内时介入正套。

关键关注及风险因素

• 政策调控：大宗商品政策、房地产调控、粗钢减产政策的落地情况。
• 宏观经济：经济数据表现、基建与地产投资节奏。
• 市场情绪：疫情与天气对需求的影响，以及市场对政策的预期变化。

基本面分析

1. 行情回顾

• 截至8月27日，全国25个主要城市HRB400螺纹钢均价为5270元/吨，较7月底下跌209元/吨。
• 上海地区螺纹钢报价5200元/吨，较上月底下跌220元/吨。
• 期螺主力合约由2110切换至2201，收盘价5222元/吨。
• 8月钢价整体弱势下行，受经济见顶和需求疲软双重影响。

2. 供应分析

• 7月粗钢产量同比下降8.4%，日均产量同比下降7.0%，为五个月来首次低于300万吨。
• 1-7月累计粗钢产量同比增长8.0%，限产政策初见成效，但尚未达到全年压减目标。
• 8月中旬重点钢企粗钢日均产量环比增长4.60%，预计9月产量难以持续大幅下降。

3. 需求分析

• 房地产投资增速连续回落，商品房销售面积同比上涨21.5%，但两年平均增长仅为7.0%，显示需求疲软。
• 房地产开发企业土地购置面积同比下降9.3%，房屋新开工面积增速也有所下滑，未来用钢需求减弱。
• 基建投资同比增长10.3%，其中基础设施投资增长4.6%，政策支持下需求仍有韧性。
• 疫情和高温天气压制需求，但随着疫情控制，存量赶工需求将逐步释放。

4. 库存分析

• 截至8月26日，五大钢材总库存2104.47万吨，环比减少32.54万吨。
• 螺纹钢总库存1121.86万吨，较月初下降11.65万吨。
• 库存去化主要来自下游需求回暖，厂库仍有累积，预计旺季来临库存将加速去化。

5. 期现价差

• 8月钢价下跌，期现基差回归贴水，估值偏中性。
• 近月合约反映限产和旺季需求，远月合约面临需求下行压力，价差略有扩大。

结论

8月螺纹钢价格受政策调控和需求疲软影响，呈现弱势震荡。随着限产政策逐步落实、疫情趋缓以及政策对基建和地产的支持，9月钢价有望迎来阶段性上涨。操作上建议回调做多，或关注钢厂利润变化。未来需密切关注政策执行力度和需求释放节奏，以判断钢价走势。

研究员信息

• 姓名：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688

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