20210802-华联期货-螺纹钢月报_供需边际改善_钢价偏强震荡_7页_1mb

螺纹钢月报总结

核心内容

本报告由华联期货研究员孙伟涛撰写，分析了2021年8月份螺纹钢市场的运行趋势与操作建议。报告指出，7月份钢价延续震荡上行，市场对供应收缩的预期增强，推动了钢材利润的上升。8月份钢价走势将受到宏观调控和需求释放的影响，市场在减产炒作后，仍需终端需求的支撑。

主要观点

• 7月行情回顾：钢价震荡上行，市场对供应收缩预期增强，推动利润上升。
• 宏观调控：730政治局会议表明财政货币政策仍灵活，市场流动性充足，但对大宗商品保供稳价要求较高，尤其强调双碳工作的有序推进。
• 供应端：自6月底起，多个省份陆续公布粗钢压减计划，供应环比明显收缩，但需关注“纠正运动式减碳”可能带来的阶段性供应宽松。
• 需求端：房地产竣工加快、基建温和增长支撑钢材需求，新开工面积降幅收窄，显示短期需求支撑仍存。
• 估值分析：市场对供应缺口预期较强，铁矿石价格下跌带动现货利润回升，期现价差及远月合约升水明显，短期估值偏高，预计在宏观压力下向下修复。
• 结论：8月份钢价将保持震荡向上的趋势，关注减产及政策调控变化。

操作建议

• 单边策略：建议关注螺纹钢01合约回调至5200元/吨支撑位时做多。
• 套利策略：可关注01-05合约价差在100元以内时介入正套。

关键关注及风险因素

• 政策调控：大宗商品保供稳价政策及双碳工作的推进。
• 房地产调控：政策加强可能影响房地产开发投资及用钢需求。
• 减产政策落地：政策执行力度及节奏可能影响供应端变化。

基本面分析

1、行情回顾

• 截至7月30日，全国25个主要城市HRB400螺纹钢均价为5479元/吨，较6月底上涨540元/吨。
• 上海地区螺纹钢报价5420元/吨，较上月底上涨520元/吨。
• 期螺2110合约收盘价5737元/吨，较上月底上涨590元/吨。
• 现货价格虽处于需求淡季，但因供应预期而上涨，期现基差明显收窄。

2、供应：粗钢压减逐步落地，供应回升空间有限

• 6月底以来，安徽、甘肃、江苏、山东等地陆续出台粗钢压减计划。
• 6月生铁产量7578万吨，环比下降237万吨；粗钢产量9388万吨，环比下降557万吨。
• 7月高炉开工率74.35%，同比去年下降16.8%；铁水产量231.13万吨，同比减少3.22万吨。
• 五大钢材产量1006万吨，螺纹钢产量329万吨，均处于近3年低位。

3、需求：季节性低迷，后期逐渐回升

• 建材消费处于淡季，高温多雨及疫情对需求释放形成压制。
• 1-6月房地产开发投资同比增长15.0%，但拿地面积同比下降11.8%。
• 房地产施工面积同比增长10.2%，竣工面积同比增长25.7%，显示房企推盘意愿较强。
• 基建投资同比增长7.8%，下半年增长压力下基建仍具托底作用，专项债发行有望加快。

4、库存：淡季累库，拐点隐现

• 7月五大钢材库存环比减少17万吨，螺纹钢库存环比减少11万吨。
• 厂库降幅明显，社库仍有小幅累积，表明终端需求仍偏弱。
• 8月为淡旺季转换阶段，库存预计窄幅波动，若减产顺利开展及需求旺季到来，库存将明显去库。

5、期现价差

• 7月期现价差整体震荡上行，期价上涨带动现货跟随上涨，基差大幅收窄。
• 钢厂利润因钢价上涨及铁矿石价格下跌明显修复，盘面利润走扩。
• 合约价差方面，远月合约升水明显高于近月，反映市场对供应偏紧的预期。

结论

8月份钢材市场将在宏观调控和需求释放的双重影响下运行，钢价有望继续震荡向上。但需警惕政策调控及需求变化带来的不确定性。操作上建议回调做多，关注钢厂利润修复机会。

研究员承诺

孙伟涛研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，未因本报告获得任何报酬。

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