20230919-国盛证券-啤酒饮料2023Q2总结_营收持续恢复_成本压力缓解_15页_1mb

啤酒行业分析总结

复苏情况

• 2023Q2啤酒行业产量同比增长91%，延续Q1恢复态势。
• 饮餐消费恢复是核心驱动力，高端化进程加速。

量价表现

• 23Q2销量同比+30%，吨营收同比+55%。
• 各品牌销量增速环比放缓，但吨价环比提速。

成本与费用

• 大麦价格高位，包材价格回落，成本压力缓解。
• 23Q2主要啤酒企业归母净利润同比增长176%-193%。

未来展望

• 长期：高端化趋势未变，看好盈利能力提升。
• 短期：建议在估值低位时布局，重点关注燕京、青岛、华润。

饮料行业分析总结

收入表现

• 23Q2饮料企业营收同比增长，消费场景恢复贡献显著。
• 东鹏饮料、香飘飘、百润股份增长尤为亮眼。

成本与利润

• PET价格回落，但白砂糖价格上涨影响毛利率。
• 归母净利润普遍实现增长，净利率尚未恢复至疫情前水平。

投资建议

• 核心推荐东鹏饮料、香飘飘、百润股份，关注收入弹性标的。

风险提示

• 消费场景恢复不及预期。
• 原材料价格波动，行业竞争加剧，食品安全风险。