2022-06-20-并购优塾-啤酒产业链跟踪_青岛啤酒VS重庆啤酒VS华润啤酒_提价_高端化_市场扩张_24页_1mb

啤酒产业链分析报告总结

当前啤酒行业已进入存量竞争阶段，产量于2018年见顶后持续下滑。主要由华润、青岛、百威和重庆四大寡头主导，竞争格局相对集中。

通过提价和高端化，企业应对存量竞争，未来格局将取决于高端化产品的成败。

企业表现

华润啤酒2022年收入515亿元，利润52.5亿元，净利润增速领先。重庆啤酒2022年收入497亿元，主要因并购和乌苏等高端品牌增长，但毛利率略有下降。青岛啤酒注重高端化和提价，2022年收入微增，但线下疫情影响销售。

产业结构

上游涉及原材料、设备、包装等；中游以四家寡头为主；下游为分销和电商，现饮和非现饮渠道为主要分销方式。

财务表现

三家公司的净现比较高，体现现金流强。

1. 收入和利润：华润营收和利润领先，重庆增长迅速，青岛提价贡献增长。
2. 毛利率：重庆最高，华润次之，青岛最低。
3. 费用率：重庆销售费率较高，青岛管理费率受股权激励影响，华润销售费率改善，重庆研发费率较高。

市场前景

市场规模在萎缩，主要由于人口结构变化和人均饮酒量下滑。但啤酒行业仍有以下增长点：

• 高端化产品的成功
• 国际品牌销量提升
• 成本控制和创新驱动

核心驱动力

• 增长：高端化、提价、成本控制
• 优势：规模化生产、高毛利率产品、渠道能力
• 人口结构影响：适龄人口下滑，人均饮酒量逐年下滑，市场容量限制增长

高端化产品是未来成功的关键，当前青岛、华润和重庆啤酒均在战略布局。