深度报告-20230823-万联证券-啤酒行业深度报告_啤酒成本下行趋势有望延续_长期发展向好_21页_1mb

• 成本下行趋势延续：澳麦“双反”政策取消叠加包材价格下降，啤酒企业成本压力有所缓解，尤其2024年原料成本有望进一步降低。
• 消费复苏与政策支持：2023年1-7月餐饮行业复苏明显，国家密集出台促消费政策，市场信心逐步修复，促进行业需求恢复。
• 行业存量竞争与高端化转型：啤酒行业进入存量竞争时代，高端化是未来发展趋势，市场份额进一步向五大龙头企业集中（华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、重庆啤酒）。产品提价与结构升级支撑长期增长空间。
• 吨价上升与包装升级：吨价持续提升，啤酒企业积极布局高端产品，同时罐化率逐年上升，进一步优化成本结构。
• 龙头优势显著：啤酒龙头企业凭借品牌、规模、渠道、技术等优势，持续挤压中小酒企生存空间，盈利能力稳健，业绩表现亮眼。
• 风险提示：需关注原材料及包材价格波动、高端化发展不及预期、食品安全及经济复苏不及预期等风险。

摘要与建议：建议关注高端化啤酒龙头，受益于成本下行与消费复苏，长期发展前景向好。