20210618-万联证券-商业贸易行业跟踪报告_5月社零同比+12.4_服务消费复苏明显_7页_1mb

5月社零同比 +12.4%，服务消费复苏明显

核心内容

2021年5月，我国社会消费品零售总额同比增长 12.4%，较2019年同期增长 9.3%，两年平均增长 4.5%。整体消费市场保持增长态势，但受基数变动影响，5月同比增速较4月回落 5.3个百分点。消费复苏态势持续，特别是服务消费表现突出，线下消费稳中有升，线上消费增长势头良好。

主要观点

• 整体消费增长：5月社零总额同比增长12.4%，1-5月累计同比增长25.7%，两年平均增长4.3%，显示国内消费市场全面复苏。
• 服务消费明显复苏：5月餐饮收入同比增长 26.6%，两年平均增长 1.4%，与2019年同期持平，表明服务消费恢复较快。
• 城乡消费差异：乡村市场增速高于城镇，5月乡村消费品零售额同比增长 13.2%，城镇增长 12.3%，两年平均分别增长 4.7% 和 4.5%。
• 线上消费持续增长：2021年1-5月全国网上零售额同比增长 24.7%，实物商品网上零售额同比增长 19.9%，占比社会消费品零售总额 22.6%，较2019年提升 3.7个百分点。
• 细分品类表现：必选品类如日用品、粮油食品保持稳定增长；可选品类如金银珠宝、烟酒、饮料、化妆品等增长较快，其中金银珠宝类增长最为显著，同比增长 31.5%。

关键信息

按消费类型分类

• 商品零售：同比增长 10.9%，两年平均增长 4.9%，保持平稳增长。
• 服务消费：明显复苏，餐饮收入同比增长 26.6%，两年平均增长 1.4%。

按地区分类

• 城镇市场：同比增长 12.3%，两年平均增长 4.5%。
• 乡村市场：同比增长 13.2%，两年平均增长 4.7%，恢复提速。

细分品类表现

• 必选品类：
  • 日用品类：同比增长 13.0%，两年平均增长 15.1%。
  • 粮油食品类：同比增长 10.6%，两年平均增长 11.0%。
• 可选品类：
  • 金银珠宝类：同比增长 31.5%，两年平均增长 12.4%。
  • 饮料类：同比增长 19.0%，两年平均增长 17.8%。
  • 烟酒类：同比增长 15.6%，两年平均增长 13.0%。
  • 化妆品类：同比增长 14.6%，两年平均增长 13.7%。

线上消费增长

• 2021年1-5月全国网上零售额累计达 48,239亿元，同比增长 24.7%。
• 非实物商品网上零售额同比增长 37.67%，显示线上服务消费增长强劲。

投资建议

• 行业投资评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
• 关注行业：黄金珠宝、化妆品、食品饮料等可选消费行业具有较好的增长潜力。

风险提示

• 疫情零星爆发风险；
• 消费恢复不及预期风险；
• 政策风险。

证券分析师承诺

本报告由分析师 陈雯 独立、客观地撰写，承诺不因本报告内容而直接或间接获得任何形式的补偿。

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