20210518-万联证券-商业贸易行业跟踪报告_4月社零同比+17.7_珠宝品类表现亮眼_7页_1mb

4月社零同比 $+17.7%$，珠宝品类表现亮眼

核心内容概述

2021年4月，我国社会消费品零售总额达到33153亿元，同比增长 $+17.7%$，较2019年同期增长 $+8.8%$，两年平均增长 $+4.3%$。消费市场整体保持增长态势，4月社零同比增速较3月有所回落，主要受基数较高影响。消费复苏态势良好，线上消费持续增长，线下实体零售加快改善。

主要观点

消费复苏情况

• 整体增长：2021年1-4月社会消费品零售总额同比增长 $+29.6%$，两年平均增长 $+4.2%$，消费市场逐月恢复。
• 4月数据：4月社零总额同比增长 $+17.7%$，恢复至疫情前水平。
• 商品零售：4月商品零售同比增长 $+15.1%$，两年平均增长 $+4.8%$，恢复强劲。
• 餐饮恢复：4月餐饮收入同比增长 $+46.4%$，两年平均增长 $+0.4%$，恢复至疫情前水平。
• 城乡对比：城镇消费品零售额同比增长 $+17.6%$，乡村同比增长 $+17.8%$，乡村市场恢复提速。

分细品类别表现

• 必选品类：日用品类、粮油食品类等保持稳定增长，分别同比增长 $+17.2%$ 和 $+6.5%$，两年平均分别增长 $+12.7%$ 和 $+12.2%$。
• 可选品类：金银珠宝、化妆品等可选品类表现亮眼，分别同比增长 $+48.3%$ 和 $+17.8%$，两年平均分别增长 $+14.2%$ 和 $+10.4%$。服装鞋帽针织品同比增长 $+31.2%$，两年平均增长 $+3.4%$。

线上消费增长

• 全国网上零售额：2021年1-4月同比增长 $+27.6%$，两年平均增长 $+13.9%$。
• 实物商品网上零售额：同比增长 $+23.1%$，两年平均增长 $+15.6%$，占社零总额比重达 $22.2%$，较2019年同期提升3.6个pct。
• 非实物商品网上零售额：同比增长 $+38.75%$，累计达6864亿元。

关键信息

• 消费复苏：国内消费已迎来全面复苏，政策刺激、居民收入上升等因素推动内外需增长。
• 投资建议：建议关注黄金珠宝、化妆品等行业的投资机会。
• 风险提示：包括疫情二次爆发、消费恢复不及预期、政策风险等。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：包括买入、增持、观望、卖出四个等级，分别对应不同的相对涨幅预期。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数。

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• 本报告由分析师陈雯撰写，执业证书编号：S0270519060001。
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