20210124-东吴证券-商业贸易行业周报（2021年第4期）_12月社零同比+4.6_线下增速环比提升_8页_641kb

商业贸易行业周报（2021年第4期）总结

核心内容概述

2021年12月，我国社会消费品零售总额达到4.06万亿元，同比增长4.6%。其中，线上零售额为9798亿元，同比增长6.4%，而线下零售额为3.08万亿元，同比增长4.1%。整体来看，社零总额在2020年全年同比下降4.8%，但线上零售占比持续提升，从2019年的20.7%增长至24.9%，线上渗透率显著提高。

2020年全年社会消费品零售总额为39.20万亿元，同比下降4.8%。商品零售额为35.25万亿元，同比下降2.3%，而餐饮业收入为3.95万亿元，同比下降16.6%。线下社零总额同比下降9.81%，主要受新冠肺炎疫情影响。

主要观点

• 消费复苏：12月社零总额增速较前月有所提升，表明线下消费正在逐步恢复。
• 线上增长：线上零售增长显著，增速为6.4%，显示线上消费模式的持续发展和普及。
• 消费升级：化妆品、金银珠宝等高端消费品表现突出，其中化妆品类同比增长9.0%，11-12月累计增长22.2%。通讯器材同比增长21.0%，部分受iPhone12发售时间推迟影响。
• 必选消费稳健：粮油食品、饮料、烟酒等必选消费品增长稳定，显示居民基本消费需求未受疫情影响。

关键信息

分品类增长情况

• 服装鞋帽纺织品类：+3.8%
• 化妆品类：+9.0%
• 金银珠宝类：+11.6%
• 通讯器材类：+21.0%
• 粮油食品类：+8.2%
• 饮料类：+17.1%
• 烟酒类：+20.9%
• 日用品类：+8.0%
• 家电和音像器材类：+11.2%
• 办公用品类：+9.6%
• 汽车类：+6.4%
• 家具类：+0.4%

消费类型表现

• 商品零售：+5.2%
• 餐饮业收入：+0.4%

行业报告

• 国联股份：公司以B2B产业互联网枢纽为战略目标，拥有工业品拼购平台，计划通过交易切入产业，未来增长空间较大。2020年业绩超预期，近期完成定增募集24.66亿元，推动战略布局。

投资建议

• 重点关注：波司登、华熙生物、珀莱雅等公司，其线上渠道表现强劲，对营收有显著拉动作用。
• 投资评级：建议增持或买入相关股票，如国联股份、安克创新、名创优品等，但需注意行业竞争、产品质量及宏观经济波动等风险。

本周重点公告

• 华熙生物：发布2021年限制性股票激励计划，拟授予480万股。
• 王府井 & 首商股份：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 汉商集团 & 新世界 & 百大集团：发布2020年度业绩预增公告。
• 翠微股份：完成非公开发行股票，用于收购海科融通。
• 青松股份：发布2020年度业绩预告，净利润波动较大。

行业重点新闻

• 医美偏好调查：轻医美化妆品中，医美面膜偏好最高，占比29.1%。
• 微信小程序：2020年GMV同比增长100%，日活用户达4亿。
• 发改委政策：2021年将加大促进居民增收，加快培育新型消费市场。
• 名创优品：在广州成立新贸易公司，注册资本3.4亿元。
• 抖音年货节：GMV超200亿元，推动品牌商家新增长。
• 亚什兰收购：以2.63亿欧元收购舒美公司个人护理业务，是2021年首个化妆品行业大宗收购案。

行业公司估值表（2021年1月22日）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 产品质量问题
• 宏观经济波动风险

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