20221018-国盛证券-美格智能-002881.SZ-需求波动拖累Q3增速_中长期成长性仍在_3页_519kb

美格智能（002881.SZ）总结

核心内容

美格智能于2022年10月17日发布2022年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润1.20-1.24亿元，同比增长51.2%-56.2%，扣非净利润8020-8420万元，同比增长87.8%-97.2%。前三季度公司营收17.8-18.2亿元，同比增长34.8%-37.8%。尽管第三季度业绩增速有所放缓，但公司整体仍保持稳健增长。

主要观点

• Q3业绩波动：由于海外宏观环境下行，POS机、CAT1等产品需求出现波动，导致Q3营收和净利润增速较前两季度有所放缓。
• 智能汽车与5GFWA增长强劲：公司持续深耕4G/5G智能模组定制化开发，5G智能模组在新能源车智能座舱领域实现大批量交付，同时在智能电网、云计算、笔电、高清视频等领域布局持续深化。
• 市场认可度提升：公司以全球运营商、品牌客户、上市公司为代表的高质量客户群体规模不断扩大，无线通信模组 + 解决方案业务模式市场认可度持续提升。
• 中长期成长性良好：公司市场份额持续提升，物联网智能算力化趋势明显，为公司中长期发展提供充足动力。

关键信息

业绩表现

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 股价：2022年10月17日收盘价36.41元
• 总市值：8,717.63百万元
• 总股本：239.43百万股
• 未来预测：公司预计2022-2024年营收分别为27.4/45.6/63.5亿元，归母净利润分别为1.83/3.12/5.10亿元，表现出强劲的未来增长潜力。

财务比率

营收与利润增长趋势

• 营收增长率：2020年增长20.2%，2021年增长75.7%，2022年预计增长39.0%，2023年预计增长66.7%，2024年预计增长39.2%。
• 净利润增长率：2020年增长12.2%，2021年增长330.5%，2022年预计增长54.9%，2023年预计增长70.5%，2024年预计增长63.4%。

风险提示

• 车联网发展不及预期
• 5G发展不及预期

投资价值分析

尽管Q3业绩增速有所放缓，但公司仍具备较强的中长期成长性。主要受益于智能汽车和5GFWA市场的强劲需求，以及公司在物联网智能模组领域的持续布局与技术积累。公司产品覆盖多个下游行业，客户群体广泛，市场认可度高。未来几年，公司预计保持高速增长，其估值逐步下降，具备较高的投资价值。

股价走势

相关研究

1. 《美格智能（002881.SZ）：汽车智能化刚需，算力模组放量在即》2022-08-16
2. 《美格智能（002881.SZ）：Q2再提速，智能座舱和FWA持续发力中》2022-07-11
3. 《美格智能（002881.SZ）：Q1业绩符合预期，5G主力产品持续发力》2022-04-15