20210417-混沌天成-棉花周报_美棉主产区旱情延续_市场情绪转向_14页_1mb

棉花周报总结（2021年04月17日）

核心内容概览

本报告分析了2021/22年度全球棉花市场供需格局、主要产区的生产情况、进口与出口数据以及相关政策对市场的影响。整体来看，全球棉花产量因气候和粮食种植竞争受到抑制，但需求端因疫苗接种和经济复苏预期有所改善。此外，中美关系、疆棉禁令等政治因素对市场情绪和棉花贸易造成一定影响。

一、供应分析

1. 新疆

• 新棉销售：截至2021年4月16日，全国轧花厂新棉销售率达89.0%，同比提高15.6个百分点。
• 产量与质量：2020年度新疆棉花质量明显下滑，2021/22年度预计因土地、水费、化肥和地膜价格上涨，以及部分土地转种粮食，产量可能减少。
• 天气影响：南疆第三师播种后遭遇低温天气，影响出苗；北疆塔城、博州等地可能在本周末遭遇冷空气，影响棉花生长。

2. 美国

• 产量：2021/22年度预计棉花种植面积减少4.9%，总产或低于2020年。
• 旱情影响：得州西部干旱严重，与2012年相当，单产可能下调。
• 天气预测：4月24日可能有特大暴雨，若发生将改善土壤墒情。
• USDA预测：2021/22年度全球棉花产量预计恢复至2602万吨，但实际可能在2520万吨。

3. 印度与巴西

• 印度：USDA维持2020/21年度产量为631万吨，预计2021/22年度单产问题影响有限。
• 巴西：USDA维持2020/21年度产量为250万吨，预计2021/22年度产量恢复至280万吨。

二、需求分析

1. 海外需求

• 消费恢复：预计2021年第三季度海外消费将明显恢复。
• 美国：2021年3月服装零售额同比增加101.1%，接近疫情前水平。
• 英国：2021年2月服装零售额同比下降50.4%，但线上销售占比增加，预计复苏。
• 日本：因新疆棉花问题，部分企业宣布不采购新疆番茄，但影响有限。

2. 国内需求

• 纱线需求：国内纱厂开机率维持高位，但订单不理想，需消化库存。
• 终端需求：2021年1-2月服装鞋帽零售累计同比47.6%，部分因2020年基数低。
• 出口情况：2021年1-3月纺织品服装出口额为651亿美元，为近5年最高，但出口与内销不匹配。

三、进口与出口情况

1. 棉花进口

• 2021年1-2月：中国进口棉花69万吨，同比增加27万吨。
• 2020/21年度：累计进口166万吨，同比增加83万吨，增幅达100%。
• 主要来源：美棉、巴西棉、印度棉和澳棉为主要进口来源。

2. 棉纱进口

• 2021年1-2月：中国进口棉纱35万吨，同比增加7万吨。
• 2020/21年度：累计进口105万吨，同比增加16万吨，增幅达18%。

3. 进口利润

• 美棉进口利润：约300元/吨。
• 巴西棉：比美棉便宜400元/吨。
• 印度棉：比巴西棉便宜700元/吨。

四、政策与市场影响

1. 疆棉禁令

• 影响范围：预计影响海外用棉量160万吨。
• 国内反应：国内品牌升级需时间，部分代工厂半停工。
• 应对措施：滑准税配额可能用于缓解影响，但尚未下发。

2. 国际关系

• 中美关系：中国继续执行中美第一阶段协议，美国对华限制主要在科技方面。
• 欧盟与美国：欧盟称会效仿美国对新疆棉花的禁令。

五、库存与供需平衡

1. 全球供需平衡

• 全球产量：2021/22年度预计恢复至2602万吨，但实际可能在2520万吨。
• 全球消费：预计增加至2656万吨，但实际可能因疫情和政策受限。
• 库存消费比：预计维持在58%左右，去库存趋势未变。

2. 中国供需平衡

• 国内消费：2020/21年度累计消费同比较2019/20年度增加145万吨。
• 库存情况：纱厂、布厂综合库存继续增加，已达到2018年和2019年水平。

六、策略建议

• 供需改善：整体供需持续改善，但产量恢复受限。
• 棉价走势：由于疆棉禁令导致外强内弱，棉价下方空间有限，但中长期仍可能上行。
• 货币政策影响：对棉价影响料有限。
• 需求回暖：预计第三季度海外消费明显恢复，国内内需也有提升潜力。

七、风险提示

• 海外疫情：疫情高位流行可能影响消费。
• 疫苗接种：接种进度不一，影响消费恢复速度。
• 疆棉禁令：若欧洲加入，对新疆棉花消费影响扩大。
• 中美关系：关系变化可能对棉花贸易产生影响。

八、图表与数据来源

• 图表1-3：得州西部土壤湿度、气温及降水数据（来源：Refinitiv）
• 图表6-7：美棉采购与发运数据（来源：USDA）
• 图表8-9：棉花与棉纱进口量数据（来源：中国海关、BCO）
• 图表10-11：棉花与棉纱进口利润（来源：Wind、BCO）
• 图表12-13：BCO棉花商业与工业库存（来源：BCO）
• 图表14：仓单加预报棉花资源（来源：Wind）
• 图表16-19：纱厂与织厂原料、成品库存（来源：TTEB）
• 图表22-23：越南、印度、巴基斯坦开机率及进口纱下游负荷（来源：TTEB）
• 图表24-25：服装出口额与纺织品出口额（来源：中国海关）
• 图表26-27：美国与英国服装零售额（来源：美国商务部、英国统计局）
• 图表28：主要消费国服装零售额同比（来源：各国统计局）
• 图表29-30：全球棉花产量与消费量（来源：USDA）

九、免责声明

本报告信息来源于公开资料，混沌天成研究院不对信息的准确性、完整性或时效性作出任何保证。市场有风险，投资需谨慎。