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2021年4月17日 股指周报总结

核心内容

本报告由混沌天成研究院宏观组发布，主要分析2021年4月17日的股市行情，重点围绕股指走势、行业风格、市场情绪及宏观流动性等维度展开。报告指出，当前市场处于弱反弹阶段，推荐做多IC（中证500股指期货）。

主要观点

• 股指走势：本周期指延续结构性行情，IC上涨，IH、IF下跌。板块普遍下跌，金融板块领跌，权重股如兴业银行周跌幅超10%。
• 业绩披露压力：随着4月30日业绩披露截止日的临近，抱团股暴雷机会减少，上证50仅有个位数未披露公司，占比约11%。
• 流动性分析：本周资金面偏宽松，央行净投放100亿元资金，中美十年期国债收益率回落，流动性偏利好。北上资金净流入247亿元，融资余额减少40亿元。
• 行业风格：上证50超配金融，低配科技和周期；中证500则超配科技和周期，低配金融。市场风格从成长向周期转移。
• 宏观展望：2021年上半年，PPI预计上行并在5月达年内高点，下半年可能震荡走弱。宏观经济延续增长态势，但需关注PPI与经济周期的共振。

关键信息

一、工业企业利润恢复

• 2021年1—2月工业企业利润同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%。
• PPI有望在上半年保持上行，5月或达年内高点，下半年可能转弱。
• M1增速领先PPI增速约9个月，表明企业投资意愿增强将推动PPI上行。

二、流动性变化

• 央行净投放100亿元资金，资金面偏宽松。
• 中美十年期国债收益率大幅回落，流动性偏利好。
• 北上资金净流入247亿元，主要受益于美股创新高和美债收益率回落。
• 融资余额减少40亿元，显示市场情绪偏谨慎。

三、市场情绪与风格表现

• 沪深300和创业板换手率接近一年最低水平，成交额缩量，市场情绪较低。
• 股指吸引力处于2018年以来较低水平，十年期国债收益率超过股指股息率。
• 上证50、沪深300、中证500的股息率分别为2.38%、2.17%、2.06%，显示债券相对有吸引力。

四、行业与风格配置

• 上证50权重集中在金融、非金融行业，科技和周期行业低配。
• 沪深300配置较为均衡，略超配金融，略低配科技。
• 中证500显著超配科技和周期行业，低配金融行业，受TMT和化工行业影响较大。

五、疫情与疫苗影响

• 疫情反弹原因包括变种病毒传播、疫苗接种不足、防控措施放松。
• 阿斯利康疫苗被部分国家停用，印度暂停疫苗出口，导致全球疫苗供应紧张。
• 美国、印度等国疫情持续扩散，影响市场情绪和经济复苏节奏。

策略建议

• 推荐做多IC：基于PEG指标，IC的性价比优于IH、IF，股指仍处于弱反弹阶段。

风险提示

• 流动性超预期收紧
• 疫情扩散超预期
• 中美摩擦升级

免责声明

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市场情绪

• 上证综指涨停股票比例小幅回升，亏损股/绩优股指数震荡，表明市场情绪尚未过热。

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