20221117-南京银行-2022年11月海外市场专题_全球恐慌情绪降温_人民币大幅反弹_28页_2mb

南京银行2022年11月海外市场专题总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月全球主要经济体的经济、金融及地缘政治形势，重点探讨了美元、欧元、日元及人民币的汇率走势，并结合美国中期选举、俄乌局势、通胀压力、货币政策调整等关键因素进行解读。

主要观点

• 全球疫情趋于缓和：10月下旬以来，全球新冠疫情降至低位，但冬季来临及奥密克戎变异毒株扩散仍需警惕。
• 地缘局势阶段性缓和：美国中期选举结果基本定局，俄乌局势出现缓和迹象，国际能源和粮食价格高位震荡。
• 美联储加息接近尾声：11月美联储再次加息75BP，但加息节奏放缓预期增强，美元和美债收益率大幅回落。
• 欧日通胀压力分化：美国终端通胀拐点确立，欧日通胀仍处上行通道，欧央行“鹰”派立场不足，日本央行维持宽松政策。
• 美元流动性分化：离岸美元流动性偏紧，而在岸流动性仍宽松，美元短期预计震荡。
• 非美货币走势分化：欧元、英镑受政策和经济因素影响震荡，日元因美日利差收窄走升。
• 人民币短期走贬预期：尽管美元大幅回落，但国内疫情加重及经济压力仍可能导致人民币小幅走贬。

关键信息

一、全球新冠疫情状况

• 10月下旬以来，全球新冠感染五日均值下降至23.1万例，疫苗接种和自然感染带来较高群体免疫。
• 美欧疫情降至低位，日本疫情略有抬头，冬季室内活动增加可能加剧扩散风险。
• 疫情对劳动力供给的压制逐步缓解，但对经济的影响仍需关注。

二、美国中期选举与地缘局势

• 美国中期选举结果基本定局，民主党控制参议院，共和党控制众议院，美国国会出现分裂。
• 俄乌局势阶段性缓和，双方表达恢复和谈积极信号，地缘政治风险指数有所回落。
• 国际能源和粮食价格高位震荡，全球需求步入收缩，通胀拐点逐步显现。

三、主要发达经济体金融财政环境

• 美联储：加息接近尾声，最终利率水平高于预期，12月可能放缓加息幅度至50BP。
• 英国：财政困局缓解，通胀仍高，英国央行加息幅度未达市场预期。
• 欧元区：终端通胀仍在上行，欧央行“鹰”派底气不足，南部国家债务风险有所缓解。
• 日本：通胀走热，日央行维持宽松政策，汇率调控压力缓解。

四、美元及美债收益率走势

• 美元流动性：离岸偏紧，而在岸仍宽松，美联储缩表推进，美元短期震荡。
• 美债期限结构：2年和10年美债收益率倒挂扩大至55BP，美债供需双弱。
• 美债收益率：短期上行压力仍存，长期受衰退担忧压制，收益率上行空间有限。

五、主要非美货币走势

• 欧元：受美联储加息放缓预期提振，但寒冬来临可能加剧能源危机，欧元兑美元短期预计震荡。
• 英镑：财政困局缓解，但通胀和经济收缩仍存，英镑兑美元短期预计震荡。
• 日元：因美日利差收窄走升，日本央行维持宽松政策，美元兑日元短期可能震荡稍贬。

六、人民币汇率走势

• 人民币受美元回落和中美利差缩小提振，但国内疫情加重及经济压力可能制约其表现。
• 美元兑人民币短期预计稍有走贬，但需关注政策效果和疫情发展。

结论

整体来看，全球市场在地缘政治缓和、通胀压力分化及货币政策调整的背景下，呈现出美元回落、非美货币分化、人民币波动的格局。市场情绪逐步趋于平稳，但经济基本面和政策走向仍将是影响汇率走势的关键因素。