20230217-南京银行-2023年2月海外市场展望_美国经济下滑放缓_人民币承压稍贬_30页_2mb

南京银行2023年2月海外市场展望总结

核心内容概览

2023年2月，海外市场整体呈现经济放缓与通胀缓解并存的格局。全球新冠疫情持续下行至低位，但新型毒株的出现仍需关注。主要经济体需求疲软，能源价格承压，导致通胀压力有所缓解。美联储加息节奏放缓，欧央行维持较大幅度加息，英国央行加息接近尾声，日本央行则存在宽松边际收敛的可能。美元指数短期震荡，非美货币走势分化，人民币汇率也呈现震荡态势。

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主要观点

1. 海外新冠疫情降至低位，但存在再次上升风险

• 新冠感染率持续下降，但CH.1.1等新毒株可能引发新一轮感染。
• 世卫组织认为疫情可能处于过渡阶段，但尚未完全结束。
• 疫情对美欧日经济影响逐渐减弱。

2. 全球需求下滑加剧，通胀压力有所缓解

• 美欧制造业PMI持续收缩，显示经济疲软。
• 能源价格下跌，尤其是天然气，推动全球通胀降温。
• 美国、欧元区和英国终端通胀均出现降温迹象，日本通胀仍处高位。

3. 主要央行加息节奏分化

• 美联储：加息放缓，但态度仍偏“鹰”，终点利率可能升至5.25%-5.5%。
• 欧央行：维持加息，但表态稍“鸽”，预计3月再加息50BP，之后可能逐步放缓。
• 英国央行：加息接近尾声，预计3月和5月各加息25BP，终点利率将达4.5%。
• 日本央行：宽松政策存在边际收敛可能，新行长即将上任，政策方向尚不明确。

4. 美元指数短期震荡，美债收益率回升

• 美元流动性适中，离岸偏松，美元指数略有走升。
• 美债收益率各期限均上行，期限结构倒挂扩大，显示经济衰退担忧有所升温。
• 美债市场短期需求强劲，但长期购买意愿减弱。

5. 非美货币走势分化

• 欧元：受欧央行“鸽”派政策影响，欧元兑美元短期震荡。
• 英镑：因经济疲弱和加息接近尾声，英镑兑美元短期走弱。
• 日元：受美日利差走扩和日本央行宽松政策影响，日元承压走贬，但短期震荡。

6. 人民币汇率短期震荡

• 外资流入阶段性放缓，中美利差倒挂扩大，美元兑人民币承压走贬。
• 国内经济逐步恢复，人民币中长期可能温和走升。

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关键信息汇总

海外疫情与经济影响

• 新冠感染率降至低位，但存在再次上升风险。
• 美国、欧元区、日本疫情均处于低位，对经济影响减弱。

全球通胀与需求

• 全球需求持续低迷，韩国出口同比增速为-16.6%。
• 能源价格下跌，特别是天然气，推动全球通胀降温。
• 美国、欧元区和英国终端通胀降温，日本通胀仍处高位。

央行政策动向

• 美联储：加息放缓，但态度偏“鹰”，终点利率或达5.25%-5.5%。
• 欧央行：维持加息，但态度偏“鸽”，存款机制利率可能升至3.5%。
• 英国央行：加息接近尾声，终点利率或达4.5%。
• 日本央行：宽松政策可能边际收敛，新行长上任带来政策不确定性。

汇率走势分析

• 美元指数：短期震荡，受非农数据和美债收益率影响。
• 欧元兑美元：短期震荡，受欧央行政策和经济表现影响。
• 英镑兑美元：短期走弱，经济疲弱和加息接近尾声。
• 美元兑日元：短期震荡，受美日利差和日本央行政策影响。
• 人民币兑美元：短期震荡，受中美利差和外资流入影响。

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结论

2023年2月，海外市场呈现“加息放缓与通胀缓解并存”的格局。美元指数受美联储政策和美债收益率影响，短期震荡为主。非美货币走势分化，欧元和英镑偏弱，日元承压。人民币汇率在外资流入放缓和中美利差倒挂背景下也呈现震荡。未来需关注各国央行政策动向、经济复苏节奏及新型毒株对全球市场的影响。