2022-11-20-南京银行-2022年11月海外市场专题_全球恐慌情绪降温_人民币大幅反弹_28页_2mb

全球新冠疫情与地缘局势阶段缓和，主要经济体政策转向尾声

近期，全球新冠疫情总体降至低位，防控措施效应显现。疫苗接种及群体免疫叠加，使疫情扩散受限，但“奥密克戎”变异毒株仍存风险，可能在入冬后引发新一波波动。同时，美欧疫情保持低位，日本略有抬头。得益于疫情缓和，劳动力市场紧张状况逐步缓解。

美国中期选举已基本定局，民主党掌控参议院，共和党占据众议院。选举结果反映出社会撕裂加剧，分裂国会可能制约拜登政府的部分立法计划，但其在外交领域仍保留影响力。选举结果也削弱了特朗普在共和党内的号召力，州长德桑蒂斯成为潜在竞争者。

俄乌局势出现阶段缓和。俄罗斯宣布从赫尔松撤军，与美国选举结果“同步”有关。俄乌双方均释放和谈积极信号，尽管谈判条件分歧较大，但地缘政治风险有所降低。全球能源、粮食价格虽仍处于高位震荡，但随着供应链逐步稳定，价格波动趋缓。

全球通胀压力出现分化：美国通胀拐点初步确立，终端通胀有所降温；欧洲能源危机持续施压，终端通胀仍在上行；日本通胀加速，薪资增长未能达预期，央行维持宽松政策。高通胀与劳动力市场压力显现之，使全球经济复苏前景充满不确定性。

主要发达经济体金融财政政策转向尾声。美联储9月议息会议继续大幅加息，但就业和通胀数据偏弱，市场对加息放缓预期升温，美债收益率和美元短期大幅回落。英国财政困局缓解，英镑止跌回升。欧元区央行态度谨慎，“鹰派”不足，债务风险缓解。日本央行虽通胀升温，但薪资增长仍不达目标，宽松政策延续。

美元流动性呈现离岸偏紧、在岸偏松态势，长期美债收益率倒挂加深。预计未来加息幅度将放缓，美元短期或震荡下行。欧元受美联储放缓加息预期提振走升，但冬季能源压力下前景承压。英镑受财政危机缓解提振，但通胀高企和经济收缩拖累其走势。日元因美日利差收窄大幅走升，但强传染性毒株扩散可能抑制美元走势，利好日元。

人民币近期随美元大跌和中美利差改善大幅走升。但国内疫情严峻、地产政策落地滞后及出口持续疲软，可能导致人民币小幅走贬，尤其需警惕国内疫情防控优化有序推进与实际经济复苏节奏不一致的风险。

整体来看，全球经济正经历需求收缩与通胀分化，主要央行货币政策转向尾声，汇率市场波动加剧。在欧洲能源危机、美国经济衰退风险与新兴市场压力等多重因素交织下，未来经济与金融形势存在较大不确定性。