2023-02-16-南京银行-2023年2月海外市场展望_美国经济下滑放缓_人民币承压稍贬_30页_2mb

南京银行2023年2月海外市场展望总结

核心内容概述

2023年2月，全球市场在疫情缓解、经济复苏预期与货币政策调整的交织下呈现出复杂的走势。海外新冠疫情进入尾声，但新型毒株的出现仍带来一定不确定性。全球需求持续低迷，能源价格承压，通胀压力有所缓解。美欧日等主要经济体的央行在加息节奏上出现分化，美元指数短期震荡，人民币汇率亦呈现震荡态势。

主要观点

1. 海外新冠疫情状况

• 疫情降至低位：1月下旬以来，海外新冠疫情持续下行，至2月15日，全球日均感染人数降至13.8万例，疫情已接近尾声。
• 新型毒株风险：CH.1.1等更具传染性的毒株可能引发新一轮感染，但预计疫情峰值将逐步降低。
• 美欧日疫情均处低位：美国、欧元区、英国和日本的疫情均处于较低水平，对经济影响减弱。

2. 全球需求与通胀压力

• 全球景气低迷：主要发达经济体制造业PMI持续收缩，全球需求下滑加剧。
• 能源价格承压：天然气价格下跌约30%，布伦特油价维持在80-85美元/桶区间，能源价格下行缓解了全球通胀压力。
• 美欧通胀降温：美国核心CPI连续4个月下降，欧元区核心CPI亦有所回落，但尚未明显下行。日本通胀持续走热，薪资增速创26年新高。

3. 央行加息节奏分化

• 美联储加息放缓：2月加息25个基点，利率接近高点，态度偏“鹰”但放缓加息节奏，预计后续加息可能延续至5.25%-5.5%。
• 欧央行维持加息：2月加息50个基点，存款机制利率上调至2.5%，预计3月再次加息50BP，5月可能小幅加息25BP，最终利率或达3.5%。
• 英国央行加息接近尾声：2月加息50BP，基准利率达4%，预计后续加息幅度将逐步收窄。
• 日本央行宽松边际收敛：尽管维持收益率曲线控制，但新行长即将上任，宽松政策可能面临调整。

4. 美元与美债收益率走势

• 美元流动性适中：离岸美元流动性适中，而在岸流动性偏松，美联储缩表速度放缓。
• 美债期限结构倒挂：美债收益率曲线倒挂程度扩大，2年与10年美债收益率倒挂达83BP，美元指数短期震荡。
• 美债供给与需求：短期美债需求强劲，中标倍数上升；中长期美债需求偏弱，美债收益率宽幅震荡。

5. 主要非美货币走势

• 欧元兑美元震荡：欧央行偏“鸽”表态与欧元区零售数据疲软令欧元承压，但核心通胀未明显下行，欧元短期震荡。
• 英镑兑美元走弱：英国经济疲弱，核心通胀降温，但加息接近尾声，英镑短期承压。
• 美元兑日元震荡：日本通胀走热，美日利差扩大，但日央行可能边际收敛宽松政策，美元兑日元短期震荡。

6. 人民币汇率走势

• 美元兑人民币震荡：受中美利差倒挂扩大影响，人民币承压走贬，但国内经济逐步恢复，美元难以大幅走强。
• 外资流入放缓：沪深港通资金净流入阶段放缓，市场进入观察国内经济恢复阶段。

关键信息

• 疫情与经济影响：海外疫情接近尾声，但新型毒株可能带来新风险；经济复苏仍需时间。
• 通胀与货币政策：美国核心通胀降温，但终端通胀仍高；欧央行维持加息，日本通胀走热。
• 汇率波动因素：美元指数短期震荡，美债收益率曲线倒挂，非美货币走势分化。
• 中美利差与人民币：中美利差倒挂扩大，美元兑人民币短期震荡，中长期可能因中国经济恢复有所走升。

总结

2023年2月，海外市场在疫情缓解与货币政策调整的背景下，呈现出多空交织的态势。美元指数因美联储加息接近终点、经济韧性与通胀降温而短期震荡；欧元、英镑和日元则因经济基本面分化而走势各异。人民币汇率受中美利差倒挂影响有所承压，但国内经济逐步恢复，预计中长期仍可能温和走升。整体来看，市场仍需关注各国央行政策动向及经济复苏进展。