20220426-南京银行-2022年4月海外市场专题_美联储加快收紧_人民币小幅走贬_32页_2mb

南京银行2022年4月海外市场专题总结

核心内容概览

2022年4月，全球市场在疫情好转与地缘政治冲突的双重影响下，呈现出复杂的经济与金融格局。美联储加快收紧货币政策，导致美债收益率大幅上升，美元走强，同时非美货币如欧元、英镑和日元承压。人民币在出口韧性与外资流出的博弈中小幅走贬。本报告从全球疫情、俄乌战争对通胀的影响、美联储政策收紧、美元走势及人民币汇率变化等方面进行分析。

主要观点

• 全球疫情显著好转，但变异毒株仍带来一定不确定性，对全球经济复苏形成一定支撑。
• 俄乌战争持续影响全球通胀，能源和粮食价格大幅上涨，美欧通胀压力加剧，日本通胀温和。
• 美联储政策更加鹰派，加息预期增强，美债收益率上行，美元走强。
• 欧元区通胀可控但经济承压，欧央行仍处于观望状态，欧元走贬。
• 英镑受美联储收紧与经济分化影响，短期震荡偏弱。
• 日元因美日利差扩大和日本经济疲软，面临持续贬值压力。
• 人民币短期小幅走贬，主要受中美利差倒挂与外资流出影响，但出口顺差仍提供一定支撑。

关键信息

一、全球疫情状况与影响

• 全球疫情大幅好转，至2022年4月19日，日度新增感染人数下降至78.9万例，累计感染5.04亿例。
• 疫苗接种水平较高，全球每百人接种剂次达145.8剂次，中国接种率领先，但需进一步提升加强针接种率以放松防控。
• 疫情对全球需求影响弱化，韩国出口仍保持较高增速，但需关注后续影响。

二、俄乌战争对通胀的影响

• 俄乌战争进入决战阶段，导致能源与粮食价格大幅上涨，加剧了美欧通胀压力。
• 美国核心PCE同比上涨5.4%，创1983年以来新高；英国核心CPI同比达5.7%，欧元区核心CPI达3.2%。
• 日本通胀温和，但受疫情制约，经济活力不足。

三、美联储政策收紧与市场反应

• 美联储加息预期增强，4月官员表态更加鹰派，预计5月加息50BP。
• 美债收益率大幅上行，10年期美债收益率升至2.9%，美债期限结构走陡。
• 离岸美元流动性紧张缓解，但美联储缩表可能再次引发美元流动性趋紧。

四、美元走势及非美货币承压

• 美元指数走强，4月15日较上月底上涨2.2%，兑欧元、英镑和日元分别上涨2.3%、0.6%和3.9%。
• 欧元短期支撑偏弱，受俄乌战争冲击和欧央行政策迟疑影响，欧元兑美元走贬。
• 英镑震荡偏弱，服务业扩张支撑有限，制造业受高通胀影响走弱。
• 日元持续走贬，美日利差扩大和日本经济疲软导致日元承压。

五、人民币汇率走势分析

• 人民币小幅走贬，4月20日较前一日下跌0.54%，较上月底下跌1.1%。
• 出口韧性仍强，3月中国出口同比增长14.7%，但国内疫情对出口形成冲击。
• 中美利差倒挂，10年期美债收益率高于中国国债收益率，外资加速流出。
• 央行维持宽松政策，4月降准释放流动性，缓解人民币贬值压力。

结论

2022年4月，全球市场在疫情好转与地缘政治冲突的背景下，呈现分化态势。美联储的鹰派政策推动美元走强，美债收益率上行，导致非美货币承压。人民币短期面临小幅贬值压力，但出口顺差和政策宽松仍提供一定支撑。未来，随着疫情进一步缓解和政策调整，市场走势仍有待观察。