20161013-招商证券-新能源汽车动力电池行业市场2017年展望_市场驱动_产业分化和新的技术进步_28页_1mb

新能源汽车动力电池市场2017年展望总结

核心内容

本报告对2017年新能源汽车动力电池市场进行了深入分析，总结了行业发展趋势、市场结构变化以及技术进步对产业发展的推动作用。报告指出，新能源汽车动力电池行业将从依赖政府补贴的阶段逐步走向市场化运营，并在这一过程中出现产业分化和新的技术突破。

主要观点

下游需求趋于市场化

• 政府采购曾是新能源汽车发展的主要驱动力，但随着补贴政策调整，市场将更依赖真实运营需求。
• 新能源物流车将成为下一阶段的重点，其“油电差”可显著降低运营成本，推动产业链发展。
• 新能源物流车市场空间大，但由于其尚未成熟，其放量将呈现“S”形曲线，即初期缓慢，后期快速增长。

产业分化，行业格局形成

• 动力电池产能过剩迹象明显，行业红利逐渐消退，竞争将更加激烈。
• 新能源大巴车市场已形成相对稳定的竞争格局，龙头企业地位逐步确立。
• 动力电池行业将出现明显的分化，具备技术优势和成本控制能力的企业将脱颖而出。

技术进步持续推动行业

• LiFSI、硅碳负极、钛酸锂和石墨烯等新材料新技术的产业化应用将加速。
• LiFSI具有高离子导电率和稳定性，但其成本高、工艺复杂，产业化仍需时间。
• 硅碳负极具有高能量密度，但存在体积膨胀和导电性差的问题，目前尚未广泛商业化。
• 钛酸锂电池具有高安全性、快充特性，适合特定应用场景，但成本高、能量密度低限制其广泛应用。
• 石墨烯在电池领域具有潜力，但其成本高、工艺复杂、首次效率低等问题仍需解决。

关键信息

市场数据

• 2016年10月13日，上证指数为3061点。
• 新能源汽车动力电池行业总市值为2948亿元，流通市值为1925亿元。
• 新能源物流车市场预计未来三年蓬勃发展，成为行业关键增长点。

技术与材料

• LiFSI：具有高离子导电率和热稳定性，但成本高、工艺复杂，产业化应用逐步推进。
• 硅碳负极：理论能量密度高，但存在体积膨胀和导电性差的问题，目前主要在高端市场应用。
• 钛酸锂：具备快速充电和高安全性，适用于城市公交等特定场景，但成本和能量密度仍是制约因素。
• 石墨烯：具有优异的电学、热学性能，但成本高、工艺复杂，需进一步研究和优化。

财务指标（部分重点公司）

投资评级

• 推荐：行业基本面良好，行业指数将跑赢沪深300指数。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
• 强烈推荐：公司股价涨幅超过20%。

风险提示

• 新能源汽车产业政策发生重大调整，可能导致下游需求低于预期。
• 新技术推广速度低于预期，可能影响行业整体发展。

图表与数据来源

• 图表目录包括新能源汽车产量、动力电池需求、补贴金额、成本结构、技术路线图等。
• 数据来源包括工信部、招商证券、贝格数据、中国物流学会、清华大学、OakRidge National Laboratory等。

总结

2017年新能源汽车动力电池市场将面临从政府补贴驱动向市场化运营的转变，产业分化和新技术进步将成为行业发展的关键。新能源物流车作为市场增长的新引擎，将推动行业向更广阔的市场扩展。同时，LiFSI、硅碳负极、钛酸锂和石墨烯等新材料技术的逐步成熟，将为行业带来新的增长点和竞争优势。