20161013-招商证券-新能源汽车动力电池市场2017年展望_市场驱动_产业分化和新的技术进步_28页_1mb_1mb

新能源汽车动力电池市场2017年展望总结

核心内容

本报告对2017年新能源汽车动力电池市场进行了深入分析，重点讨论了市场驱动、产业分化及技术进步三大方面。报告指出，新能源汽车动力电池行业正从依赖政府采购和示范运营向市场化运营转型，新能源物流车将成为推动产业发展的关键力量。同时，随着动力电池产能的快速扩张，行业将出现分化，龙头企业逐渐形成。此外，新技术的不断出现，如LiFSI、硅碳负极、钛酸锂及石墨烯材料，将为行业带来持续的革新与进步。

主要观点

1. 市场驱动：从政府补贴到市场化运营

   • 政府采购是新能源汽车发展的初始驱动力，但随着补贴退坡，市场化成为必然趋势。
   • 新能源物流车因其显著的“油电差”优势和广阔的市场空间，将成为未来3年新能源汽车产业发展的重点。

2. 产业分化：产能过剩与龙头形成

   • 2013年以来，动力电池行业迅速扩张，但产能增长速度超过需求，2017年可能出现显著的产能过剩。
   • 新能源大巴车市场已形成稳定的竞争格局，龙头企业逐渐稳固，而新能源乘用车和专用车市场仍存在较大变数。

3. 技术进步：新材料与新工艺推动行业升级

   • LiFSI：性能优于传统电解液，但成本高、工艺复杂，产业化应用尚需突破。
   • 硅碳负极：具有高能量密度，但存在体积膨胀和导电性差的问题，需进一步改性。
   • 钛酸锂材料：具备快速充电和高安全性，但成本高、能量密度低，目前仍处于小范围应用阶段。
   • 石墨烯材料：具有优越的物理化学性能，但在电池应用中仍面临成本、工艺和性能稳定性等挑战。

关键信息

2016年市场数据

2016年表现

重点公司财务指标

2015年新能源专用车市场

• 货用专用车占比最高，主要应用于城市物流配送。
• 新能源物流车市场呈现“S”形放量趋势，需时间验证其经济性与实用性。

2015年新能源大巴车市场

• 郑州宇通、南京金龙、中通客车等企业占据主要市场份额。
• 钛酸锂动力电池在特定场景中表现良好，具备快速充电和高安全性优势，但成本较高。

技术进步与新材料应用

LiFSI

• 全称：双氟磺酰亚胺锂
• 结构式：Li[N(SO2F)2]
• 性能优势：
  • 提高离子导电率
  • 改善低温和高温性能
  • 抑制电池膨胀
• 产业化现状：目前只有日本触媒实现量产，国内企业如天赐材料、新宙邦等正加快布局。
• 成本问题：价格高昂，约1500~2000元/kg，影响其广泛应用。

硅碳负极

• 理论能量密度：4200 mAh/g（石墨为372 mAh/g）
• 应用挑战：体积膨胀、导电性差，需通过改性提升性能。
• 进展：国内企业如湖州创亚已实现部分性能突破，但尚未大规模商业化。

钛酸锂材料

• 优势：快速充电、高安全性、长寿命。
• 应用案例：重庆公交集团使用钛酸锂电池运营，表现良好。
• 挑战：能量密度低、成本高，但随着技术进步和规模扩大，成本有望下降。

石墨烯材料

• 性能优势：
  • 载电子迁移率是硅的100倍
  • 电流密度是铜的100倍
  • 导热性与碳纳米管相当
• 应用挑战：
  • 成本高（超过百万元/吨）
  • 工艺复杂，分散和混料要求高
  • 首次效率低，影响电池容量
• 应用进展：部分企业已尝试将其作为导电剂使用，但仍需进一步优化。

风险提示

• 新能源汽车产业政策发生重大调整，可能导致下游需求低于预期。
• 新技术推广速度低于预期，影响行业进步。
• 政府补贴退坡，行业可能面临短期波动。

投资评级

• 行业评级：推荐（行业基本面向好，指数将跑赢沪深300）
• 公司评级：
  • 强烈推荐-A：国轩高科、杉杉股份、长园集团、亿纬锂能、科士达
  • 审慎推荐-A：天赐材料、正泰电器、新宙邦、双杰电气、北巴传媒、中恒电气

结论

新能源汽车动力电池行业正处于从政府补贴驱动向市场化驱动的转型阶段，产业分化和新技术进步将成为推动行业发展的核心因素。新能源物流车作为未来重点发展方向，其“S”形放量曲线表明市场潜力巨大，但需时间验证经济性。与此同时，LiFSI、硅碳负极、钛酸锂及石墨烯等新材料技术的突破，将为行业带来新的增长点。尽管存在一定的技术与成本障碍，但随着国内企业的不断投入和研发，这些技术有望在未来几年实现规模化应用。