20230723-交银国际证券-快手-W-01024.HK-2季度业绩预览_电商和广告增长或带动利润超预期；重申买入_7页_410kb

快手公司2023年第二季度业绩预览总结

• 业绩展望：预计2023年第二季度收入同比增长26%至274亿元人民币，主要受电商和广告收入强劲驱动。经调整净利润预期为15亿元人民币，较去年同期净亏损13亿元显著改善。

• 核心增长因素：电商GMV同比增长34%（创历史新高），增值税扩和营销效率提升带动毛利率和净利率优化。广告收入上调至同比增长28%，内循环广告为主导，外循环逐步恢复。

• 评级与目标：重申买入评级，上调2024年净利润预期11%，维持90港元目标价（对应市销率27倍），潜在涨幅约30%。分析基于高毛利业务增长潜力。

• 风险：长期增长面临竞争加剧风险，可能影响流量和变现效率。

• 其他观点：线上时长受线下活动影响，但电商变现效率提升支持长期前景。财务数据和DCF模型支持估值。