20240717-交银国际证券-快手-W-01024.HK-2季度业绩预览_GMV增长或慢于此前预期；AI赋能广告快速增长_7页_402kb

快手(1024.HK)2024年Q2业绩预览与投资建议

交银国际维持快手“买入”评级，维持2024年Q2收入305亿元（同比增长10%）、经调整净利润44亿元（同比增长63%）的预测，但下调电商GMV增长及关键财务指标，下调目标价至55港元。

业绩预测调整

• Q2收入与盈利预测：预计直播收入同比下降13%至87亿元，广告收入同比增长22%至175亿元，电商GMV增速从预期25%下调至19%。
• GMV放缓原因：大盘增长乏力，6月实物电商同比增速降至64%，大促拉动效果不足；流量红利消退，平台竞争加剧，佣金率维持12.2%。

关键业务表现

• 广告业务逆势增长：AI技术赋能广告产品优化，内循环广告增速达26%，外循环广告维持双位数增长，直播收入虽同比下降但仍显韧性。
• 电商结构变化：本地生活等新业务推动收入同比增长22%，电商开支率上升约0.4个百分点为5.3%。

风险与评估

• 维持18.7倍市盈率，认为快手收入结构改善和AI优势使其具备增长潜力；下调目标价至55港元，反映GMV增速放缓与行业竞争加剧风险。

核心关注点

估值反弹与GMV预期偏差需关注新业务渗透与广告能力转化效能。

根据交银国际分析师陈照，内容与摘要基于原研报框架，确保关键信息完整格局。